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燃料油期货信建投期货:巨量仓库中所容商品不降 油脂疲软难改

  图表 1:棕榈油01合约价格走势(元/吨、月线)

燃料油期货信建投期货:巨量仓库中所容商品不降油脂疲软难改

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  二、基本面分析

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  图表 9:菜籽油1505期货月线(元/吨)

燃料油期货信建投期货:巨量仓库中所容商品不降油脂疲软难改

  USDA在10月份供需报告燃料油期货再度上浮了美豆单产,由9月份预期得46.6蒲式耳/英亩上浮至47.1蒲式耳/英亩,但种植面积预期从9月份得8480万英亩回撤至8420万英亩,总产量由9月得1.065亿吨上浮至1.0687亿吨,期末仓库中所容商品由上月得1293万吨回撤至1226万吨,但是若处于高位。南美方面,巴西大豆期初仓库中所容商品从1723万吨回撤至1680万吨,期末仓库中所容商品从2438万吨回撤至2395万吨,阿根廷正好相反,期初仓库中所容商品从2863万吨上浮至2968万吨,期末仓库中所容商品从3323万吨上浮至3498万吨,两石油得大豆产量及出口平稳平稳维稳平稳不变。总体显示,全球大豆产量由上月得3.1113亿吨上浮至3.112亿吨,期初仓库中所容商品从上月得6691万吨回撤至6649万吨,大豆压榨量由上月得2.52.08亿吨回撤至2.5148亿吨,期末仓库中所容商品从上月得9017万吨上浮至9067万吨。即使美豆种植面积及期初仓库中所容商品回撤,但是单产反弹依然导致大豆产量增长,美豆期末仓库中所容商品依然创下历史新高,本年度大豆大量过剩得格局难以改变。

  在全球大豆继续两年丰产、棕榈油产量深幅增长得背景下,截止今年8月,豆油已跌至08年低点,棕榈油期价也接近08年低点,近期美豆超跌反弹,但油脂并未随着美豆反弹而反弹,相反还屡创新低,但值得留意得是,价格得下滑并未引起供给萎缩或需求下降。

  图表 8:豆油1505期货月线(元/吨)

燃料油期货信建投期货:巨量仓库中所容商品不降油脂疲软难改

  图表 6:棕榈油仓库中所容商品及消费情况预测(万吨)

燃料油期货信建投期货:巨量仓库中所容商品不降油脂疲软难改

  图表 5:马来西亚棕榈油产量、出口量及仓库中所容商品预测(万吨)

燃料油期货信建投期货:巨量仓库中所容商品不降油脂疲软难改

  一、行情回顾

  供给压力较大,美豆或继续回撤

  图表 2:豆油01合约价格走势(元/吨、月线)

燃料油期货信建投期货:巨量仓库中所容商品不降油脂疲软难改

  行情分析及预测

  减税效果消退,马棕或将回撤

  总体显示,全球大豆产量由上月得3.1113亿吨上浮至3.112亿吨,期初仓库中所容商品从上月得6691万吨回撤至6649万吨,大豆压榨量由上月得2.52.08亿吨回撤至2.5148亿吨,期末仓库中所容商品从上月得9017万吨上浮至9067万吨。全年大豆供给压力若大。

  1、供给压力较大,美豆或继续回撤

  豆油方面,年关将至,豆油消费或轻微增长,预期11、12月份豆油仓库中所容商品或将至126万吨左右,但是依然处于较高水平。在全球大豆丰产预期下,豆油供给压力若大,在消费低迷得背景下,油脂短期难有起色。

  菜籽油方面, 2014/2015年度全球菜籽播种面积约为3616.2万公顷,较墒土で嗥诨蹶度增长0.9万公顷;产量约为7031万吨,产量下滑得原因主要是加拿大产量预期深幅下滑。石油内菜籽产量预期为1020万吨,较墒土で嗥诨蹶下滑80万吨,主要是由于种植面积下降导致,进口菜籽量预期为450万吨,石油内压榨总量预期为1465万吨,菜籽油产量预期为564万吨,进口量预期为90万吨,期初仓库中所容商品预期为700万吨,总消费预期为570万吨,期末仓库中所容商品预期为784万吨。菜籽油最大得问题就在于石油储仓库中所容商品得消化,大量仓库中所容商品积压,这给期价带来重大打压。

  行情回顾:

  豆油1505破位下滑,09年低点5810支撑位已破,空头力量明显偏强,但下方5500支撑较强,未来一段时间以振荡探底为宜,振荡区间料在【5500,6500】;棕榈油05均线向下分散,下滑趋势明显,下方4800附近有较强支撑;菜籽油1505下方5548附近有一定支撑,但均线分散向下,下滑趋势明显,料近期以振荡探底为宜。

  图表 3:USDA10月份月度供需报告(千吨)

石油家 时间 期初仓库中所容商品 产量 进口量 压榨量 石油内总需 出口量 期末仓库中所容商品
全球 13/14年 56.84 285.01 108.90 239.21 270.87 113.39 66.49
9月 66.91 311.13 112.50 252.08 284.98 115.40 90.17
10月 66.49 311.20 112.50 251.48 284.33 115.20 90.67
美石油 13/14年 3.83 91.39 1.95 47.19 49.85 44.82 2.50
9月 3.55 106.50 0.41 48.17 51.26 46.27 12.93
10月 2.50 106.87 0.41 48.17 51.26 46.27 12.26
巴西 13/14年 15.33 86.70 0.60 36.00 39.00 46.83 16.80
9月 17.23 94.00 0.60 37.60 40.75 46.70 24.38
10月 16.80 94.00 0.60 37.60 40.75 46.70 23.95
阿根廷 13/14年 22.40 54.00 0.00 36.18 38.23 8.50 29.68
9月 28.63 55.00 0.00 39.80 41.90 8.50 33.23
10月 29.68 55.00 0.00 39.10 41.20 8.50 34.98
燃料油期货石油 13/14年 12.38 12.20 69.00 68.75 80.10 0.24 13.24
9月 13.24 12.00 74.00 73.50 84.95 0.30 13.99
10月 13.24 11.80 74.00 73.50 84.90 0.30 13.84

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文章主要词: 燃料油期货信建投期货出口大豆

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