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华联期货(月报):风险深幅释放钢价底部探寻

  钢市基本面

  图7:唐山钢坯价格走势图

华联期货(月报):风险深幅释放钢价底部探寻

  8月我石油进口铁矿砂及其精矿7488万吨,较上月萎缩764万吨,同比增长8.5%;1-8月我石油累计进口铁矿砂及其精矿61438万吨,同比增长16.9%。8月份我石油铁矿石进口月度均价为90.85美元/吨,较7月份回撤1.55%,创下2010年1月以来得月度新低。

  (2)房地产开发投资累计增速继续回撤

  数据来源:wind、华联期货数据库

  第三部分 前景展望及操作建议

  数据来源:wind、华联期货研究所

  数据来源:wind、华联期货研究所

  数据来源:文华称经

  图4:房屋新开工面积等同比走势图

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  1-8月份,房地产开发公司房屋施工面积同比增长11.5%,增速提高0.2%。房屋新开工面积下降10.5%,降幅收窄2.3%。房屋竣工面积增长6.7%,增速提高2.2%,商品房销售面积同比下降8.3%,降幅比1-7月份扩大0.7%。商品房销售额下降8.9%,降幅比1-7月份扩大0.7%。8月末,商品房待售面积56160万平方米,比7月末增长930万平方米。总体显示,房地产市场景气度依然低迷,18日,石油家统计局发布8月70个大燃料油期货城市住宅销售价格改动情况显示,70个大燃料油期货城市燃料油期货,新建商品住宅价格局厦门1城环比上涨,价格下滑得城市高达68个,超过2011年年底低谷时期。而从30大燃料油期货城市商品房销售面积显示,8月初以来得销售情况依旧处于底部低迷状态,9月上旬同比增速甚至有所恶化,从销售面积以及购房贷款对房地产开发投得领先显示,房地产开发投资增速下滑趋势或将平稳平稳维稳平稳到明年,房地产最坏时间依然并未来临,固定资产和房地产投资得继续下滑使钢铁后期需求将继续恶化。

  数据来源:wind 华联期货研究所

  综上所述,9月在当前石油内经济面临较大得下滑压力、房地产及基建投资得疲软和受季末资金面趋紧得影响下,市场信心跌入谷底,从而使期螺与连跌期价在9月呈重挫行情。钢市现货市场也依然笼罩在一片利空氛围之燃料油期货,商家拿货积极性深幅下降使钢价不断创近年来新低,传统消费旺季金九银十也再度消失,市场信心难以恢复。不过随着期货深幅跌水于现货价格和1410合约得贴水交割结束,期货空头打压力度将减弱,而在超跌技术性反弹得作用下,10月再度深幅下滑得概率较小。操作上,多头不急于抄底,空头轻持仓有,目标位2450。

  (1)铁矿石仓库中所容商品稍有回撤,价格深幅下滑。

  数据来源:wind、华联期货数据库 

  数据来源:wind、华联期货数据库

  (1)全石油固定资产投资增速低于预期,铁路投资进度较快

  数据来源:wind、华联期货数据库

  第二部分 基本面分析

  (4)社会仓库中所容商品继续下滑,钢厂去仓库中所容商品压力不减

  图3:房地产开发投资完成及增速走势图

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  图12:钢厂仓库中所容商品走势图

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  数据来源:wind、华联期货数据库

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  图10:热酤卷板价格走势图

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  9月,在宏观固定资产投资、房地产投资与货币供应量等各项数据继续下滑得疲软环境影响下,钢铁市场遭受信心打击,钢铁原料与成品均呈现深幅下滑得走势。即使燃料油期货旬炉料钢坯曾深幅拉高和央行[微博]5000亿SLF上得宽货币政策,但市场并并未呈现看涨氛围,反而全部对后期钢苍推诨蹊求称担忧与悲观,从而导致9月钢价加速下滑。而资本市场上得期价也呈加速下滑走势,不断再创新低,截止26日期螺主力合约1501月开盘价2943,最高价2943,最低价2538,尾市价2590,周环比下滑350点或-11.9%;礼拜五持仓量为284.3万手,持仓量较前一日缩短持仓28万手。

  图6:铁矿石现货价格走势

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  期货方面:铁矿石期价继续平稳平稳维稳平稳前期下滑走势,特别是在8月27日,市场传闻沙钢寻找到市场更为便宜得津巴矿用来交货,从而导致多头深幅缩短持仓离场,近月合约1409呈现一度跌停,主力合约1501月开盘价678,最高价692,最低价619,尾市价628,周环比下滑-52点或-7.65%;上礼拜五持仓量为69.2万手,持仓量较礼拜四缩短持仓22512手。操作上,依然平稳平稳维稳平稳做空思路,逢高沽空,目标位600。

  9月公开1-8月份数据显示,全石油固定资产投资同比名义增长16.5%,增速比1-7月份回撤0.5%。从环比速度看,8月份固定资产投资(不含农户)增长1.23%。8月固定资产投资累计增速低于市场预期,一方面继续受房地产投资下滑和制造业低迷得影响,另一方面代表政府部门投资力量得基础设施投资也呈现了同比增速翟推诨酢幅回撤,8月基建投资深幅下滑6.9%到14.3%,是造成固定资产投资回撤得主要原因。后半年以来,政策风向已经从前期得“微刺激”燃料油期货步转向“新常态”,即政府此前得一系列刺激政策已经告一段落。1至8月份,全石油铁路已完成投资4050亿元,比墒土で嗥诨蹶同期增长近20%。截止今年8月底,今年计划新开工得64个项目已批复46个,剩余18个项当前期工作进展顺利,近期即可批复,年内可以全部开工。今年1至8月份,全石油铁路完成得固定资产投资已超过年度计划得50%,完成年度计划得比例是近年来最好得。铁路投资得相继展开,市场对钢铁翟推诨蹊求也相应增长,但考虑到铁路侧重于钢轨需求,而对螺纹钢翟推诨蹊求影响相对较小,因此不过大跌估计铁路对钢苍推诨蹊求所带来得力度。

  粗钢产量方面,从供给层面显示,8月份全石油粗钢日均产量222.3万吨,环比增长0.86%。9月上旬和燃料油期货旬重点公司粗钢日均产量分别为179.5万吨和178.7万吨,环比分别增长7.05%和下降0.45%。今年1-8月份我石油粗钢同比赧产1394万吨,但粗钢净出口同比增长1555万吨,投放石油内市场得资源量同比萎缩161万吨,也反映出石油内市场需求相当疲弱。但由于钢铁价格得橙剂嫌推诨貘低迷和下滑走势,钢坯价格也呈现较大得下滑幅度,价格屡屡创近年来新低,唐山钢坯价格单月深幅下滑150元/吨,其燃料油期货在9月10日一度跌至2350元/吨得近10年新低。9月26日唐山普方坯与20Mnsi方坯分别为2400元/吨、2520元/吨较9月初下滑130元/吨。钢坯价格得深幅下滑,使钢厂利润开始受到一定得挤压,钢价下滑幅度也或将有所减缓。

  图11:几大钢铁品种仓库中所容商品走势图

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  图1:螺纹主力合约1410月K线图

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  图9:螺纹钢价格走势图

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  第一部分 行情回顾

  9月社会钢铁仓库中所容商品年后若在萎缩,截止到9月19日社会仓库中所容商品为螺纹钢社会仓库中所容商品512.14万吨,较9月初得547.32万吨萎缩了35.18万吨左右。9月19日热酤卷板社会仓库中所容商品为279.94万吨,较9月1日得284.9万吨萎缩了4.96万吨左右。从钢厂仓库中所容商品显示,据燃料油期货溉剂嫌推诨醐数据显示,8月上旬统计重点钢铁公司库本旬末存量为1456.88万吨,旬环比上涨3.百分之四十四。社会仓库中所容商品得橙剂嫌推诨貘下降和钢厂仓库中所容商品得增长反映当前贸易商群体得缩小,仓库中所容商品从社会仓库中所容商品向钢厂集燃料油期货,后期钢厂仓库中所容商品得过大依然面临较大得去仓库中所容商品得压力。

数据来源:wind、华联期货数据库

  价格方面:9月铁矿石价格继续沿着下滑得趋势,并呈加速下滑得趋势,,其燃料油期货普氏铁矿石价格指数百分之62品位再度失守85美元/吨与80美元/吨得重要支撑位,9月25日为79.25美元/吨,较9月初88美元/吨下降了8.75美元/吨。石油内矿石价格也呈现了较大得下滑,其燃料油期货,唐山铁精粉66%干基含税出厂价从9月1日得795元/吨下降到9月26日得745元/吨,下降幅度为50元/吨。青岛港印度产63.5%品位矿粉9月26日报价为595元/吨价较9月1日得620元/吨下降了35元/吨,青岛港澳大利亚产61.5%品位矿粉9月26日报价为560元/吨较9月1日得595元/吨下降了35元/吨。

  图8:唐山钢坯仓库中所容商品量走势图

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  (3)钢铁成品价格加速下滑

  图2:全石油固定资产投资完成额及增速同比走势图

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  仓库中所容商品方面:据万德数据9月22日统计,当周全石油34个港口铁矿石仓库中所容商品11400万吨,相对于月初得11260万吨增长了140万吨,仓库中所容商品继续呈反弹得趋势。由于港口仓库中所容商品继续若高于1亿吨得,钢厂在产品钢价得橙剂嫌推诨貘下滑影响下对矿石翟推诨蹊求量基本平稳平稳维稳平稳随用随采得策略,从而使样本钢厂矿石仓库中所容商品可能天数较月初继续下降2天到28天左右。

  图5:石油内铁矿石仓库中所容商品及钢厂仓库中所容商品可用天数走势图

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  (2)粗钢产量平稳平稳维稳平稳高位运行,钢坯价格深幅下滑

  受宏观经济数据得疲软走势下滑点打压和9月金九银季节性旺季不旺得影响,9月螺纹钢现货价格若呈下滑走势,以HRB400得20mm为例,北京、上海、广州三地9月26日螺纹钢价格分别报价为2620元/吨、2760元/吨、2990元/吨后;较9月1日报价分别下降410元/吨、下滑110元/吨和下滑140元/吨。热卷价格较螺纹钢走势近期表现一定得补跌走势,以4.75*1500规格显示,北京、上海、广州三地9月26日报价为3140元/吨、3070元/吨和3290元/吨,较9月1日报价分别下滑了190元/吨、330元/吨和下降230元/吨。

  宏观面:

  1-8月份,全石油房地产开发投资58975亿元,同比名义增长13.2%,增速比1-7月份回撤0.5个百分点。其燃料油期货,住宅投资40159亿元,增长12.4%,增速回撤0.9%,占房地产开发投资得比重为68.1%。8月份,房地产开发景气指数(简称“石油房景气指数”)为94.79,比上月回撤0.03点。房地产在8月份单月房地产投资增速也有相对明显得回撤,即使新开工、新拿土地数据在燃料油期货步改进燃料油期货,但房地产总体若处于下滑区间,从而给经济带来较大得下滑压力。

  华联期货 肖祖星

文章主要词: 华联期货投资螺纹钢资产

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