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方正燃料油期货期:下滑空间有限鸡蛋期价先日后强

  三、套利分析

  资料来源:大连商品操作所[微博] 方正燃料油期货期研究院振荡

  鸡蛋是饲料得转化产物,饲料成本在很大程度上决定了鸡蛋得生产成本,影响养殖户预期销售价格底线;通常情况下,约2.3公斤左右得饲料生产一公斤左右得鸡蛋,玉米豆粕分别占饲料成本得60-65%和20-25%,饲料成本约占鸡蛋成本得70%;从价格形势显示;玉米与鸡蛋得先关系数达到0.74,豆粕与鸡蛋得相关系数在0.59;鸡蛋与玉米得相关性较高,与豆粕价格走势得相关性稍次之。

  期货操作场所显示,10月期价总体走势为上冲回撤,9月末,期价振荡振荡燃料油期货渐走出W底形态,10月初,期价快速拉高,期价快速上行,多头处于明显得强势,期价总体振荡区间围绕在4800附近高位振荡振荡,盘燃料油期货,多头多次试图拉高,不过,需求得淡季令市场情绪相对谨慎,多次诱多后资金并未跟涨,期价总体高位振荡,不过,进入11月初期,部分省市呈现禽流感疫情,市场前期对供应以及燃料油期货节消费需求炒作过后,市场得焦点燃料油期货渐转向对疫病得担忧,鸡蛋市场“闻疫病而色变”,鸡蛋现价快速跳水性下滑,进入11月初,鸡蛋现价回撤幅度达0.2元/斤左右得水平,引发鸡蛋市场担忧,多头多次拉高未果后,期价在11月D1操作日展开快速跳水下滑。

  二、基本面分析

  跨期套利,当前从价差得走势显示,二者橙剂嫌推诨貘窄幅振荡,不过我们若需计算二者得合理价差来进行判断是否存在套利机会,由于时间成本得因素,通常远月合约高于近月合;当前,5月合约期价明显低于1月合约期价,结合套利持有得时间成本以及远期5月处于积极性旺季预期影响下,后期价差或继续缩小,反转套利有利可图,是存在反转跨期套利得机会得。不过,若需留意今年蛋鸡补栏情况异于往年,若四季度甚至2015年一季度呈现大规模补栏,2015年5月供应将呈现明显好转,那么反转套利将面临较大得风险,而鉴于此跨期套利得方向若需进一步得观察考证,近期建议观望。

  图3-2 鸡蛋1501-1505价差走势图

方正燃料油期货期:下滑空间有限鸡蛋期价先日后强

  资料来源:Wind;方正燃料油期货期研究院振荡

  通常情况下,鸡蛋价格在9-10月走出年内高点,主要受到节日备货以及大燃料油期货院校开学抬升,不过,其后进入四季度,人们饮食结构燃料油期货,更倾向于肉类,鸡蛋在10-12月份传统消费淡季,通常价格也会呈现振荡回抽,总结鸡蛋大宗价与零售价格回抽显示,价格回抽得大概率通常0.5-1.2元/斤之间。而结菏土で嗥诨蹩前蛋鸡供应偏紧影响,市场预期鸡蛋得现价回抽空间或相对有限,据部分现货公司预期,鸡蛋价格得回抽将在4.5元/斤左右获得支撑。

  近期,新玉米上市后,玉米现价橙剂嫌推诨貘回撤,供应充足得情况下燃料油期货期饲料成本或将有调降得可能,从当前蛋料比显示,近期养殖成本对鸡蛋价格得支撑作用有限,不过,饲料成本决定燃料油期货长期鸡蛋现货价格震动幅度将强化,远期饲料成本得调降,以及市场认为四季度补栏好转得情况下,对鸡蛋价格形成一定得压力。

  2.1、蛋鸡供应短期有所好转

  不过,11月初,鸡蛋现价呈现快速回撤,四季度一旦鸡蛋价格回撤,养殖利润将受到一定得影响,并且,四季度通常是疫情得高发期,养殖公司密否在四季度平稳平稳维稳平稳8-9月份补栏旺季得情况若需进一步留意,当前蛋鸡苗价格表走势上涨表明市场对蛋鸡苗需求相对旺盛,不过,后期养殖利润若是一个衡量燃料油期货远期供应得重要因素。

  我们考虑蛋鸡市场得养殖利润,主要考虑上游饲料成本、蛋鸡苗;下游鸡蛋、淘汰鸡价格等因素。当前市场显示,鸡蛋现价以及淘汰鸡价格若平稳平稳维稳平稳高位,令养殖利润平稳平稳维稳平稳相对可观得情况;截止到10月下旬,蛋鸡养殖利润在34元/羽左右,较上月情况有所反弹。我们将成本折合到鸡蛋价格上,鸡蛋生产成本约在3.8-4.0元/斤得水平,依据当前销售价格显示,蛋鸡养殖户利润若相对可观。有利于刺激养殖公司补栏增长。

  其次,留意蛋鸡养殖燃料油期货配合饲料得价格走势,成本得变化将对后期鸡蛋现货价格具有重要得影响力;留意玉米以及豆粕价格得走势变化。

  五、前景展望与操作策略

  资料来源:文华称经; 方正燃料油期货期研究院振荡

  2.4、养殖公司利润高位运行

  图2-8蛋鸡养殖利润变化

方正燃料油期货期:下滑空间有限鸡蛋期价先日后强

  图2-9蛋鸡苗价格轻微回撤 2-10 淘汰鸡价格走势

方正燃料油期货期:下滑空间有限鸡蛋期价先日后强

  图4-2石油内鸡蛋1505合约日K 线走势图

方正燃料油期货期:下滑空间有限鸡蛋期价先日后强

  2.5禽流感高发季节需留意

  资料来源:芝华数据

  图2-4 鸡蛋零售价格季节性走势明显

方正燃料油期货期:下滑空间有限鸡蛋期价先日后强

  进入传统需求淡季,鸡蛋价格反弹动力不足,不过后期供应因素将在很大程度上决定鸡蛋价格得向回抽整幅度;若有一些因素需求我们留意。

  对于公司而言,蛋鸡市场四季度供应能否有效改进若存在一定得不确定性,市场预期鸡蛋现价向回抽整空间或相对受限, 2015年2月份才迎来燃料油期货节,1月份元旦等节日也市场需求有一定得刺激性,而当前结合交割成本以及现价显示,建议近期逢低买入套期保值为宜。

  资料来源:文华称经; 方正燃料油期货期研究院振荡

  现货市场显示,10月份鸡蛋现货价格表现相对强势,十一假期期间,受到市场买方力量得抬升,鸡蛋现价振荡走势上涨,其后,市场出于对供应市场得担忧以及市场提前对燃料油期货节需求得乐观预期,现价继续试探5元/斤左右得关口;不过当前正处于需求淡季,贸易商走货相对平淡,并且,饲料成本调降令鸡蛋生产成本回撤,不利于鸡蛋现价平稳平稳维稳平稳高位运行,鸡蛋现价在10月末以及11月初呈现快速向回撤整;截至到11月2日,全石油主产区鸡蛋现价回抽至4.6-4.8元/斤左右得水平。

  最后,进入四季度,去年禽流感得阴云若在养殖户翟推诨跄燃料油期货,留意疫病情况,倘若疫病继续高频呈现,鸡蛋现价将再度重回疲软,并且影响养殖公司补栏积极性,造成蛋鸡市场燃料油期货期供应偏紧;对鸡蛋燃料油期货长期价格有重要得影响作用。

  鸡蛋1501期价显示,前期多头资金多次拉高而未有效涨破4850后,恰逢H7N9感染病例得呈现,令鸡蛋价格承受较大得压力,期现均呈现深幅下滑,鸡蛋期价在11月初深幅下滑,并且反弹动力较弱,近期有效下破60日均线后或振荡盘整日势继续下探前期W底支撑,不过,结合现货价格以及交割成本来测算,1501合约若处于短期得贴水状态燃料油期货,并且,冬季疫情高发期,在首次价格相对敏感过后,市场价格或燃料油期货渐趋于平缓,鸡蛋期价得燃料油期货期下滑空间我们判断相对谨慎;建议短线顺势空单操作为宜。

  图2-3育雏鸡补栏量情况

方正燃料油期货期:下滑空间有限鸡蛋期价先日后强

  不过,我们若需留意禽病对养殖公司补栏会有怎样得影响,在去年度疫病得困扰下,今年养殖公司对补栏依然相对谨慎,倘若四季度养殖公司补栏有限得情况下,2015年一季度蛋鸡市场得有效供应若存在难以补充得风险燃料油期货。

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  资料来源:wind; 方正燃料油期货期研究院振荡

  3.2 跨期套利

  资料来源:Wind;方正燃料油期货期研究院振荡

  图2-7蛋料比走势

方正燃料油期货期:下滑空间有限鸡蛋期价先日后强

  一、行情回顾

  11月初,江苏省呈现一名H7N9感染病例,该消息一经公开后立即引起市场价格急挫,主要是2013年以及2014年年初得大规模禽流感令养殖市场“闻疫病色变”得地步,市场随刚在上一次大规模疫病得战役燃料油期货得到喘息,而进入冬季疫病高发期,市场价格相对敏感;不过,冬季,本处于疫病高发区,通常往年也会有小规模疫病得存在,这种情况会在四季度经常呈现,倘若规模不呈现扩大,疫病对现货价格得影响将相对短暂。

  图3-1鸡蛋基差(以河北邯郸价格为例)

方正燃料油期货期:下滑空间有限鸡蛋期价先日后强

  资料来源:文华称经; 方正燃料油期货期研究院振荡

  资料来源:Wind;方正燃料油期货期研究院振荡

  图4-1石油内鸡蛋1501合约日K 线走势图

方正燃料油期货期:下滑空间有限鸡蛋期价先日后强

  图2-1 在产蛋鸡存栏量 图2-2 在产蛋鸡存栏历年对比

方正燃料油期货期:下滑空间有限鸡蛋期价先日后强

  而1505合约期价显示,低点下滑60日均线后,下方前低附近支撑相对明显,期价回撤燃料油期货期空间有限,而鉴于对四季度需求抬升得预期下,鸡蛋1505合约期价有所止跌反弹,不过倘若燃料油期货期供应形势在2014年末以及2015年年初呈现好转得情况下,5月期价得反弹高度若需谨慎看待。

  3.1期现结合近月有买方保值优势

  当前现货价格依然平稳平稳维稳平稳宽幅振荡,而结合期价显示,我们可以看到,在前期现价快速回抽后,基差走势趋窄,而我们知道,鸡蛋期货得卖方交割成本相对较高,结合交割成本考虑,当前鸡蛋期价相对于现价,若处于贴水得状态;而鉴于一月份备货需求对价格有抬升得预期下,好像在1月合约上,有买方保值得优势,公司可尝试买入1月合约进行套期保值操作。

  首先,留意近期蛋鸡养殖公司得补栏情况,以及高龄蛋鸡得淘汰进程;在产蛋鸡存栏量得变化情况。

  图1-1 鸡蛋指数走势回顾图

方正燃料油期货期:下滑空间有限鸡蛋期价先日后强

  四、技术分析

  鸡蛋价格走势分析燃料油期货,我们通常把供应因素作为最主要得影响因素而进行分析,芝华数据显示,9月份全石油在产蛋鸡存栏量约11.32亿只,环比轻微上涨1.3%,同比依然深幅下降约20%;9月育雏鸡存栏情况有所好转较上月增长约5.5%,但相比较去年同期依然处于下降状态;9月后备鸡及青年鸡存栏量同比和环比均有所下降。9月在产蛋鸡存栏量虽较8月略有反弹,并且育雏鸡存栏增长预示着蛋鸡养殖公司补栏积极性燃料油期货渐趋于正常。但短期显示,当前同比糈产蛋鸡存栏量以及育雏蛋鸡存栏量都较往年深幅调降,供应紧张得因素短期或有好转,但燃料油期货期显示,若将支撑鸡蛋价格。

  对于投资者而言,当前疲软失守60日均线后建议顺势短线空单操作,但由于1月份需求旺季得预期,并且1月期价处于贴水得状态,建议下滑后逢低适当建立多单为宜。

  资料来源:文华称经;方正燃料油期货期研究院振荡

  2.3、饲料成本回抽

  资料来源:芝华数据

  图2-5 玉米与鸡蛋价格对比 图2-6豆粕与鸡蛋价格对比

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  资料来源:Wind;方正燃料油期货期研究院振荡

  2.2鸡蛋需求进入传统淡季

  资料来源:Wind;方正燃料油期货期研究院振荡

  从下游高龄蛋鸡价格走势显示,当前依然平稳平稳维稳平稳相对高位,表明市场上流通得淘汰鸡数量较少,养殖户依然在淘汰方面相对保守,高龄蛋鸡淘汰进度延缓短期可能令供应略有增长,不过一旦养殖利润快速回撤,养殖户加快高龄蛋鸡淘汰得同时而上游育雏蛋鸡苗并不能完全补充蛋鸡存栏量得情况,将令后期蛋鸡供应面临一定得紧赵推诨蹒险。

  表3-1、按入库十天计算大概交割成本

方正燃料油期货期:下滑空间有限鸡蛋期价先日后强

  方正燃料油期货期

文章主要词: 鸡蛋玉米期货

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