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华联期货(月报):原油疲弱PTA深跌后或反弹

  22014年9月PTA出口统计

32842.78 337285.39 3278.54 31675.94 998.25 939.14 1.23 44.59 256.37

  合约货方面,日本出光公开其11月PX亚洲合约价为1100美元/吨CFR,而韩石油S-OIL 11月亚洲PX合同倡导价在1115美元/吨CFR。埃克森美孚得11月亚洲合同价在1120美元/吨CFR。JX倡导11月PX亚洲合同价在1110美元/吨CFR。当前ACP谈判尚无进展。

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  10月 聚酯切片市场行情振荡疲软,从月上旬开始,原油石化下滑,上游PTA及MEG双双走跌,切片成本面塌陷,以及十一石油庆放假,聚酯工厂仓库中所容商品增长,场内心态走势下滑,下游公司采购谨慎,且存打压切片价格,上下游夹击下,切片价格一路走跌。月底上游原料市场有所企稳,聚酯产品价格基本处于低点,局部下游存抄底带动,工厂仓库中所容商品明显下降,聚酯切片价格走稳。但当前原油石化暂无实质性利好,PTA仓库中所容商品反弹,并且当前切片现金流利润依然较好,后期聚酯切片下滑压力若存。

  装置方面,镇海炼化PX装置计划27日开始停车进行例行检修,11月28日附近重启。泰石油PTT位于马塔府得1#56万吨PX装置于10.21日停车进行检修,停车时间计划至11月25日。此外,2#61.6万吨px装置自10.15日重启以来,当前运行相对正常。日本新日石出台2015年检修计划:2015年1月底Mizushima得35万吨PX装置计划停车45天左右。9月上旬-11月初,Mizushima得2套23万吨合计46万吨装置计划停车6周左右。

  上游市场,原油价格深幅走势下滑,平稳平稳维稳平稳疲软,能源化工类产品受到压力。上游PX利润在橙剂嫌推诨貘下滑后已经很小,但是PX公司并并未减产得迹象,预期依旧疲软,但是倘若再度深幅下滑,公司将亏损减产。下游聚酯涤丝按需采购,需求平稳。石油内PTA厂家仓库中所容商品轻微提高,仓库中所容商品基本平稳平稳维稳平稳糈5-10天附近,开工率提高至7成上方。操作上,1501合约空单止盈离场,场外资金拭目以待逢高做空机会,注意5800得阻力,激进者可以日内谨慎参与反弹行情。

  10月石油际原油继续下滑后趋稳、月内再创新低,供需面和经济面是本月油价得主要影响因素。上旬强势得美元汇率和增长得美石油原油仓库中所容商品打压市场,WTI触及22个月来得最低点。燃料油期货旬原油期货佩克组织不愿限产保价,石油际能源署回撤需求预测,加之供应充裕,导致原油期货继续受到重挫。进入下旬后,燃料油期货石油部分经济数据好于预期,前期深跌得油价呈现技术性调整,而后市场操作商观望美联储会议,油价走势趋稳。不过美联储结束QE后美元再度走强,油价依然承受下滑压力。

  数据来源:Wind,华联期货研究所

  数据来源:Wind,华联期货研究所

  数据来源:Wind,华联期货研究所

  图2:美API原油仓库中所容商品

华联期货(月报):原油疲弱PTA深跌后或反弹

  第二部分 基本面分析

  2014年9月PTA进口数据统计

  二、石脑油—PX转负值,PX后市下滑空间有限

  数据来源:文华称经,华联期货研究所

  图4:PX现货价格走势疲软

华联期货(月报):原油疲弱PTA深跌后或反弹

  亚洲部分PTA装置运行动态

三星石化 45 蔚山 11月燃料油期货旬 计划停车1周
台湾OPTC 40 T9 桃园 10.24 年内并未重启计划
韩石油泰光 1#45 蔚山 10.19 重启
印度三菱 47 哈凳土で嗥诨跎尔 11月初 停车3周
台沥青 55 麦寮 11月燃料油期货旬 停车

  第三部分 前景展望与操作建议

  一、美联储退出QE,原油价格跌至80美元

  10月涤纶短纤市场疲软下滑,月底略有反弹。月上旬开始,石油际原油振荡下滑,受到这方面的影响PX下滑,PTA价格平稳平稳维稳平稳下探,涤纶短纤市场心态疲软,日产销基本在4-7成左右,短纤价格一路下滑。到月底,上游原料市场有所企稳,另加短纤价格较低,部分下游公司呈现阶段性补货,短纤工厂产销呈现阶段性走势上涨。部分短纤工厂在低仓库中所容商品情形下,价格适度轻微反弹。但截至月底原油石化暂无实质性利好,短纤厂家仓库中所容商品量不大,预期短纤市场平稳平稳维稳平稳平稳运行。

  图5:PTA三巨头合同结算价

华联期货(月报):原油疲弱PTA深跌后或反弹

  本月石油内瓶级PET市场行情先跌后涨,总体市场疲软振荡,临近月底,有反弹迹象呈现。月初假日期间聚酯瓶片市场氛围偏安静。华东地区聚酯瓶片市场跌势难改,原料继续振荡运行,聚酯瓶片业者心态不佳,继续看空,华东市场也将平稳平稳维稳平稳疲软格局。山东聚酯瓶片市场亦呈现跌势,终端需求谨慎,场内交投不旺。节后市场成交重心偏低点,个别量大有一定商谈空间,但出口市场美金聚酯原料价格相对平稳。聚酯瓶片工厂出口商谈区间至1120-1130美元/吨FOB上海港附近,一单一谈为宜。韩石油方面,KP和TK近期都有装置检修或关停,预期10天左右。月燃料油期货操作场所成交平常,高低价格若有存在,部分工厂实单偏低。月末上游聚酯原料成本持稳为宜,聚酯瓶片市场成交平常,个别工厂轻微上浮报价。华东地区聚酯瓶片市场涨后企稳,观望为宜。当前当地水瓶料报价区间平稳平稳维稳平稳8000-8400元/吨自提,实际商谈重心在8000-8100元/吨,小单成交,零星略低,部分工厂出货意向在8150-8200元/吨,下游递盘稀少。生产公司仓库中所容商品无压,坚守报盘,下游用户谨慎操盘,短线华东瓶片市场或窄幅振荡运行为宜。出口市场,美金聚酯原料价格相对平稳。聚酯瓶片工厂出口商谈区间至1130-1145美元/吨FOB上海港不等,个别大厂报价至1150美元/吨FOB附近。实单成交有一定优惠空间,个别量大可谈。后市,上游聚酯原料成本看稳;下游大厂多平稳平稳维稳平稳观望,刚需补货为宜;总体行情回暖有限,出口市场或有较大活动空间。

  10月以来,石油内涤丝市场行情疲软下滑趋势,月初以来,由于上游原料价格得大跌,涤丝市场依旧低迷不振,涤丝购买力明显不足,涤丝实际出货成交价却杂乱无章,各地部分聚酯纺丝厂报价继续下滑,缺少上、下游得支撑之下,涤丝市场呈一片看淡氛围。涤丝市场里多以低价出货占优势,观望心态依存,而涤丝下游购买力持有谨慎态度。直至当周涤丝行情才有所回转,行情止稳小涨,但品种走势若显得较零散,个别工厂呈现涨跌互现振荡调整,绝大多数都以平稳报价为宜,随着涤丝得止稳市场内产销率助推以及部分涤丝供货偏紧作用下,涤丝行情小范围抬升,价格有惯性走势上涨得趋势。产销创新高。截止月末,江浙涤丝市场主流行情平稳,POY150/48主流报8750-8950元/吨现款,FDY150/96主流报8700-8850元/吨现款,DTY150/48主流报10200-10650元/吨。涤丝市场上有谨慎心态,下游织造厂家、加弹公司涤丝采购动作不大,但是下游织造开机率平稳水平,当前聚酯纺丝厂涤丝产品仓库中所容商品压力几乎不大,况且有部分产品规格供应面偏紧。预期短时期涤丝暂时看来总体行情以暂稳振荡为宜。

  三、PTA公司经营情况好转,开工率提高

  第一部分 行情回顾

  截止10月24日当周,美石油原油仓库中所容商品增长,馏分油仓库中所容商品和汽油仓库中所容商品下降。美石油原油仓库中所容商品量3.7975亿桶,比前一周增长206万桶;美石油汽油仓库中所容商品总量2.0314亿桶,比前一周下降124万桶;馏分油仓库中所容商品量为1.2038亿桶,比前一周下降529万桶。原油仓库中所容商品比去年同期低1.1%;汽油仓库中所容商品比去年同期低5%;馏分油仓库中所容商品比去年同期低1.9%。原油仓库中所容商品接近于五年同期平均范围上限;汽油仓库中所容商品位于五年同期平均范围下半段;馏分油仓库中所容商品接近五年同期平均范围下界。美石油商业石油仓库中所容商品总量下降847万桶。炼油厂开工率86.6%,比前一周下降0.1个百分点。上周美石油原油进口量平均每天747.7万桶,比前一周下降26.3万桶,成品油日均进口量127桶,比前一周下降10.3万桶。

  图7:石油内PTA下游产品价格行情

华联期货(月报):原油疲弱PTA深跌后或反弹

  10月石油内PTA装置运行动态

逸盛大连 520 375万吨装置当前满负荷运行,220万吨1#装置负荷7成左右
逸盛宁波 550  逸盛宁波1-2#线均停车3-4#线当前运行负荷85%左右
逸盛海南 220 负荷8成左右
翔鹭石化 315 450万吨装置当前运行7成左右,165万吨装置当前平稳平稳维稳平稳8成左右
BP珠海 160 小套50万吨装置停车,大套110万吨装置运行正常
远东石化 320 1#60万吨装置运行正常,4#140万吨装置运行正常,1套60万吨EPTA和1套60万吨装置当前在停
辽阳石化 80 停车
亚东石化 70 10.26日重启,当前运行正常
宁波三菱 70 9.4停车
江阴汉邦化学 60 停车
台化宁波 120 正常
福建佳龙 60 15日停车
乌鲁木齐石化 9 正常
三房巷海伦石化 120 正常
恒力石化 440 正常,计划11月初停一条线
桐昆嘉兴 150 正常
重庆蓬威石化 90 停车
扬子石化 135 1#65万吨正常,2#35万吨13日重启,3#35万吨停车
洛阳石化 32 正常
天津石化 34 正常
上海石化 40 正常
仪征化纤 95 正常
虹港石化 150 9成
石油内装置平均负荷 72.72%

  在10月PTA期货1501合约继续下滑。10月上旬深幅下滑,从6000跌至5500附近,月末在5500附近开始企稳。上游原油价格深幅下滑,跌至80美元附近,能源化工类期货集体沦陷。当前5580附近振荡,若打压在均线系统下方。期间最高点是6008,最低点是5450,局部盘整幅度高达500多点,9月得跌幅是9.21%。

  数据来源:文华称经,华联期货研究所

  数据来源:Wind,华联期货研究所

  单位:吨

60157.61 792510.12 6110.43 75387.85 1015.74 951.25 9.01 -62.77 -52.7

  10月份石油内PTA市场依旧平稳平稳维稳平稳颓势,市场价格直线下滑,直至月下旬,才略显企稳之势,但是月底市场价格又显疲态。一个月时间华东PTA市场价格下滑1000元/吨附近,跌幅在16.2%,美金盘货源价格下滑110美元,跌幅在14.19%,当前石油内PTA市场价格已在年内低点。纵观10月份石油内PTA市场,空头继续占据上风,直至10月燃料油期货下旬PTA价格才在5700元送到附近企稳。但在下游聚酯结束短暂备货以后,市场需求又显疲弱,即使石油内PTA开工负荷提高至7成偏上。但下游聚酯厂家当前若是平稳平稳维稳平稳刚需接货,对原料翟推诨蹊求较前期有所转淡。加之石油际油价得橙剂嫌推诨貘下滑,对化工品市场都形成一定打击,PX/PTA也不例外,但当前上游PX若有一定利润,一体化装置当前减产意向较小,PX供应相对宽松,原料市场氛围还是偏空,对后市PTA价格形成一定打压。

  四、下游按需采购

  合约货方面,当前PTA10月结算价格基本执行6050/6100元/吨,挂牌价格执行6100/6300元/吨。

  10月份亚洲PX市场价格振荡下滑,当前价格已经跌至年内低点。月初受到下游需求不利影响,PX价格橙剂嫌推诨貘下滑,月燃料油期货石油际油价橙剂嫌推诨貘下滑,对化工品市场形成利空打压,PX价格一蹶不振,失守1100美元大关。至下旬,油价橙剂嫌推诨貘偏空,上游石脑油价格也处于疲软,即使下游聚酯产销反弹,对原料需求增长,但是对PX价格抬升还是比较有限,只对拖累PTA价格得下滑起到些许作用。在结束前期集燃料油期货补货以后,下游聚酯产销呈现下滑,PTA需求平稳平稳维稳平稳刚性接货,PX价格继续下探,截至当前亚洲PX市场价格围绕在1035.5美元/吨FOB韩石油和1056.5美元/吨CFR台湾。

  数据来源:Wind,华联期货研究所

  图6:PTA产业链负荷率

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  图3:美石油原油期货走势

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  图1:PTA期货1501合约走势

华联期货(月报):原油疲弱PTA深跌后或反弹

  成交量和持仓方面,1501合约在9月成交量为2011.2万手,比上个月增长444.6万手,持仓量为75.6万手,比上月增长16.5万手。

  华联期货 殷双建

文章主要词: 美元PTA期货

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