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大陆期货:胶合板总体平稳平稳维稳平稳近强远弱格局

  一、 胶合板供需分析:

  投资提示:

  二、 高仓单成本推动胶合板价格

  从上市以来得两个主力合约1405及1409情况看,仓单数量继续平稳平稳维稳平稳较低水平,深幅增长得原因除了上述所说操作所制定得交割标准高于大多数公司生产,生产线需求修改外,还因为(1)由于绝大部分胶合板生产公司规模小,订单途径生产已经成为常规,倘若生产石油标产品,生产线需求进行大规模修改,但现货市场胶合板品种众多,需求依据实际需求进行生产,石油标胶合板即使品质优异,但并不完全适应市场需求,消费公司考虑成本因素,会采取质量稍差得作为替代,萎缩成本。

  胶合板存放时间过长会导致开裂、含水率过低等情况呈现,因此,多数胶合板公司采取订单生产途径,因此胶合霸推诨踔月度产量完全由市场需求决定,呈现与需求相同得季节性特点,即1—3月受燃料油期货节假期及设备检修影响,产量处于最低情况。3月过后,天气相对宜人,各公司及装修团队开工率增长,市场需求量加强,订单增多。7月石油沥青期货季来临,高温作业势必导致工作效率得下降,需求量萎缩,其他,北方地区将进入麦收、石油沥青期货播农忙期,部分当地燃料油期货小型胶合板厂家会陆续停产,厂家开工率下降。9月至12月,天气宜人,受到房地产消费季节性影响,产量呈现季节性增长。

  倘若制作胶合板得马六甲价格深幅下滑,成本下降势必导致胶合板价格下滑,在这样情况下,该策略需求重新衡量。

  胶合板成本主要由面板、板芯、胶水组成,据悉可供操作所价格品质得细木工板制造成本在130以上,不同公司间由于原料来源不同或有些许差异,但不会过大。

  (1)产量需求连年增长,短期产量消费淡季

  通过胶合板产量月度累计值我们可以发现,本年度一季度产量与去年同期较上一操作日持平,为3567.83万力方米。随着年后4、5月份得装修旺季来临,市场需求加强,产量稳步增长,二季度开始产量有所增长,截止7月份,今年我石油胶合板产量已经达到7854.63万立方米,较去年同期增长1053.66万立方米,增幅达到11.97%。

  过去5年,我石油胶合板产量每年均呈现平稳增长,这主要受制于房地产装修已经家居市场需求量增长影响。


  (2)胶合板市场成本分析

  风险提示:

  三、 未来价格研判及投资策略

  图1 胶合霸推诨踔月度累计值产量图

大陆期货:胶合板总体平稳平稳维稳平稳近强远弱格局

  图3 我石油原木进口量图

大陆期货:胶合板总体平稳平稳维稳平稳近强远弱格局

  1、 需求旺季来临为价格供给支撑

  图2 胶合霸推诨踔月度当月值产量图

大陆期货:胶合板总体平稳平稳维稳平稳近强远弱格局

  操作上,考虑到操作所比赛得强平规则,以及胶合板振荡较大,呈现不合理价格概率较高,因此,我们将使用总资金量得10%用于胶合板操作,1501在133-135区间、1505在130附近分批多次建立多单,依据历史走势,临交割月前,胶合板价格平常在130-140区间内徘徊,因此我们可以在11月前 140附近逢高缩短持仓,130逢低加码,滚动操作,到临交割月可将目标价格放高到150左右,这样视市场具体情况而定,止损位128,盈亏比2:1。而由于近月胶合板交割品数量紧缺,因此,在交割月以前,将总体平稳平稳维稳平稳近强远弱格局,可参与买近抛远策略。

  1501在133-135区间、1505在130附近分批多次建立多单,依据历史走势,临交割月前,胶合板价格平常在130-140区间内徘徊,因此我们可以在11月前 140附近逢高缩短持仓,130逢低加码,滚动操作,到临交割月可将目标价格放高到150左右,这样视市场具体情况而定,止损位128,盈亏比2:1。而由于近月胶合板交割品数量紧缺,因此,在交割月以前,将总体平稳平稳维稳平稳近强远弱格局,可参与买近抛远策略。

  胶合板与纤维板交割成本主要为运费、质检和仓储,其对于价差有较大影响。其燃料油期货,运输费用受到厂商与仓库距离影响。由于江苏浙江交割价格具有一定优势,其可以覆盖运输成本,因此平常交货都优先选择江苏或浙江得交割仓库。粗略计算,一张胶合板注册仓单成本在140元左右。

大陆期货:胶合板总体平稳平稳维稳平稳近强远弱格局

  从本年度产量数据显示,这样得结构依旧平稳平稳维稳平稳,7月胶合板产量为1484.5万立方米,较6月1518.75万立方米萎缩,8月同样为产量淡季。我们有理由确信8月旺季到廊剂嫌推诨躞,短期货操作场所场需求增长,订单数量增长,但公司生产能力有限,订单购买难度增长,短期供不宜求得情况有望呈现,可能会导致价格有所抬升。

  图4 我石油原木分月度进口量图

大陆期货:胶合板总体平稳平稳维稳平稳近强远弱格局

  风险因素:据我们走访公司时发现,当下也有多加胶合板生产公司正尝试改造生产线,参与交割,这需求观察届时公司参与情况及仓单注册数量,若利润依旧较大,则生产公司参与交割意愿增长,可供交割产品增多,则会打压价格,涨幅度会缩小。但近期2个月具有生产能力得公司订单数量高企,具备产能翟推诨酢型公司不具备这样得生产工艺,那么,倘若胶合板价格上涨周期提前至11月份,高价格可能会吸引生产公司调整生产进度,参与交割。

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  3、 生产公司现况决定可供交割得胶合板产量有限

  2、 高仓单成本打开价格上涨空间

  主要理由:

  在原材料供应来源上,石油内木材占比不断下降,进口木材量价齐升。今年以来,石油内相继出台对商业性砍伐得诸多控制性措施,尤其对木材主产区,从2014年4月1日起黑龙江森工、大兴安岭林业集团全面停止商业性采伐,所属各林业局第一季度得采伐量、出材量一律不得超过2014年度木材生产计划得70%,而其原油省份如吉林、云南、广西等木材产地大省也均称深幅减产。在石油内供应短缺影响下,对石油外进口量急剧攀升,但同时也带动进口成本上涨,过高点成本可为胶合板期价供给有力得支撑。

  胶合板市场比起纤维板市场,原油得种类越发繁多,依据我公司考察江浙地区胶合板生产公司后发现,市场上流通得不同质地、不同用途胶合板有接近2万种。今年3月胶合板抽样检查发现不合格品比例甚至超过了80%,操作所将石油标T/GB5849作为交割标准,本着提高产品质量、规范市场,但该品质胶合板市场产量罕见导致交割品与现货市场流通产品存在脱节现象,供给交割品得生产厂家数量较少,缺少生产情咳剂嫌推诨跖息,生产得情况也不具有代表性。再加上公司生产成本存在较大差异,因此市场价格振荡巨大,并且容易产生软逼仓得情况呈现。

  胶合板期货1501合约在月初受到临近交割合约1409跌停影响,呈现了一定幅度下滑,当前价格深幅低于仓单成本,仅比生产成本130高了4元/张,1505合约更是已经到了接近成本得131元/张左右。从我司考察后了解实际情况,能够生产交割品得现货公司未来2个月订单已经排满,而生产得胶合板品种并非供于操作所交割,因此市场上可供交割得货物数量将相当有限。加上消费旺季得来临,价格基本并未深幅下滑得可能。因此我们可以考虑在1501合约上分期逢低燃料油期货步建立多头持仓。在11月以前接近140附近逢高减磅,滚动操作,11月后开始燃料油期货步临近交割月,目标价格150元/张。对于1505合约而言,由于合约流动性较差,若有机会,可在130附近建立长期多头头寸。

  其他,纤维板供给相对充足,我们也可将部分资金用于多胶合板空纤维板得套利策略来萎缩风险。

大陆期货:胶合板总体平稳平稳维稳平稳近强远弱格局

  (2)胶合板公司采取薄利好销销售思路,期价在145以内对公司交割并未吸引力,因为胶合板生产工业化程度不是很高,胶合板现货市场价格坚挺,且存在以低等级充高等级得现象全部,而一张板成本在135左右,到期货操作场所注册交割,占用资金成本加上相关费用,公司在140以内基本无利可图;考虑到市场做多投机氛围浓厚,做空面临多头挤仓风险,因此只有期价平稳平稳维稳平稳145以上高位,公司才有注册仓单交割得动力。

  大陆期货

文章主要词: 大陆期货操作场所需求纤维板

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