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金源期货:美豆反弹仓库中所容商品大降棕榈领涨油脂

  三、石油内棕榈油仓库中所容商品橙剂嫌推诨貘深幅下降

  MPOB报告显示,马来西亚9月毛棕榈油产量环比萎缩6.6%至190万吨,略高于预期得187万吨;出口环比增长13.3%至163万吨,略高于预期得160万吨;截至9月底仓库中所容商品环比反弹1.8%至209万吨,创2013年3月以来最高。9月份马来西亚棕榈油产量下降,仓库中所容商品上浮,报告偏利空。不过报告公开后,马来西亚棕榈救剂嫌推诨觖布延长马棕油出口关税减免政策至12月底,受到这方面的影响印度尼西亚政府亦计划采取相应得关税刺激政策。

  图2 马来西亚棕榈油月末仓库中所容商品

金源期货:美豆反弹仓库中所容商品大降棕榈领涨油脂

  来源:wind,金源期货

  图1 马来西亚棕榈油月度产量

金源期货:美豆反弹仓库中所容商品大降棕榈领涨油脂

  8月份棕榈油主产石油出口好于预期,且马来西亚棕榈油仓库中所容商品环比低于预期,加之马来西亚和印尼政府实施减免关税政策得利好抬升,马来西亚毛棕榈油期货在9月初失守2000林吉特/吨后探底反弹,至今已涨至2300林吉特/吨上方,涨幅度逾百分之十五。即使原油走势橙剂嫌推诨貘疲弱,生物柴油支撑利好减弱,但马来西亚棕榈油期货深幅上涨拖累了石油内油脂下滑空间,成为后期油脂市场筑底反弹得先锋。

  截至10月31日,石油内棕榈油港口仓库中所容商品降至57万吨,较7月底122万吨高位下降65万吨,降幅高达45%。当前石油内棕榈油仓库中所容商品已降至2012年以来得偏低水平,主要是因为银行加强信用证管理,棕榈油贸易融资萎缩导致石油内外棕榈油价差收窄。棕榈油内外价差在4月份最高倒挂超过1000元/吨,而当前两者价差倒挂回撤至300元/吨以内。

  来源:博易大师

  美豆收割期间降雨天气延迟收割。USDA周度作物生长报告显示,截至10月26日当周美豆收割70%,去年同期75%,五年平均76%,短期延迟收割对美豆价格供给支撑。随着美豆收割上市,美豆出口呈季节性强势。USDA周度出口销售报告显示,截至10月23日当周美豆累计销售12.53亿蒲,年比增长6%。其燃料油期货燃料油期货石油采购2070万吨美豆,高于去年同期得2010万吨。从CFTC美豆期货持仓报告看,近一个月美豆基金净空深幅缩小,从最高净空3.1万手减至净空700手,表明投机基金对美豆看空情绪减弱。

  从现货市场走势看,棕榈油在三大油脂燃料油期货率先止跌,自9月末24度棕榈油失守5400元/吨低点后就再未创橙剂嫌推诨趼低,且近两个月价格重心稳燃料油期货略有抬升。

  来源:MPOB

  来源:USDA

  图7 棕榈油1505合约日K线

金源期货:美豆反弹仓库中所容商品大降棕榈领涨油脂

  来源:CFTC

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  来源:MPOB

  图3 美石油大豆年度供需

金源期货:美豆反弹仓库中所容商品大降棕榈领涨油脂

  图4 CFTC美豆持仓

金源期货:美豆反弹仓库中所容商品大降棕榈领涨油脂

  综上,因马来西亚政府延长棕榈油减免关税政策,马棕榈油期货走势强势。美石油农业部供需报告上浮美豆单产与产量不及预期,美豆在利空消化后探底反弹或现季节性低点。而石油内棕榈油港口仓库中所容商品大降,现货价格止跌企稳。在利好因素积聚翟推诨酾应下,石油内棕榈油期货或引领油脂市场反弹,建议逢低做多思路为宜。

  一、马来西亚延长棕榈油减免关税政策

  四、棕榈或将引领油脂反弹

  二、美豆季节性低点 公告油脂阶段性筑底

  来源:wind,金源期货

  即使马棕榈油期货提前探底反弹,但石油内油脂反弹延后至10月底,因豆类油脂得长期定价权在美豆期货。美豆在10月初因USDA月度供需报告利好抬升展开反弹,美豆11月合约由最低点904美分/蒲式耳涨至1053美分/蒲式耳。10月USDA供需报告上浮美豆单产至47.1蒲/英亩,上浮美豆产量至39.27亿蒲,结转仓库中所容商品4.5亿蒲,但均低于市场预期,利空消化后期价探底反弹。由于美豆14/15年度种植面积创记录以及主产区天气良好,因此在丰产预期不变得长期熊市下,当前美豆并未反转,但可能呈现季节性低点。

  图6 石油内棕榈油现货均价

金源期货:美豆反弹仓库中所容商品大降棕榈领涨油脂

  图5 石油内进口棕榈油港口仓库中所容商品

金源期货:美豆反弹仓库中所容商品大降棕榈领涨油脂

  金源期货

文章主要词: 期货出口供需

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