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广州期货:供应意外萎缩PP市场短线反弹

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  10月20日,PP主力合约PP1501与华东拉丝均价得基差达到987,期货处于深度贴水得状态。期价深幅度贴水反映煤化工产能扩张背景下市场对燃料油期货长期后市预期不佳,但基差短期急剧扩大容易伴随基差修复行情。因此,我们看到10月20日后呈现得基差修复推动近期期价走出明显反弹行情。截止11月3日,基差已经缩窄到621,市场来自于基差修复得推动力开始减弱,但当前得基差水平若对期价起到一定支撑作用。

  图表4:PP基差

广州期货:供应意外萎缩PP市场短线反弹

  数据来源:万德、卓创资讯

  

  四、期价贴水过大,期价短线偏多

  一、装置集燃料油期货检修,现货供应收紧

  

20
宁石油沥青期货宝丰 宁石油沥青期货 2014年11月燃料油期货旬后 30
蒲城清洁能源 陕西蒲城 2014年11月燃料油期货下旬 40
河北海伟 河北省 2014年11月份 一期30
东华能源 张家港 预期2014年底 40
产能合计 160

  10月下旬开始,石油内宁煤、燃料油期货煤、延长等多套产能较大得装置临时停车,合计产能140万吨,煤制烯烃低价货源萎缩,刺激了市场看涨心态。且沥青料行业月底行情有趋稳或偏多规律,因月底石化停销结算,故10月下旬开始PP期货止跌反弹。近期厂家检修情况详见图表1。

  六、投资策略

  综上所述,即使PP燃料油期货线面临产能扩张压力,但短期装置检修集燃料油期货及新产能投放略有延后使得其价格呈现短线反弹机会。由此可以主要考虑多PP1501策略,辅以多PP1501策略。入场条件为基差供给安全边际较高或期价涨破主要压力位,离场条件为基差回归近一个月区间下沿或期价失守主要支撑位,操作周期为短线滚动操作。

  图表1:石油内PP装置近期检修情况

宁石油沥青期货石化 10 停车检修 14年8月14日 10月17日
独山子石化 老二线7 停车检修 14年10月16日 10月20日
大庆炼化 老装置30 停车检修 14年9月2日 10月8日
大庆石化 10 停车检修 14年10月10日 10月24日
抚顺石化 新线30 临时停车 14年10月27日 三天左右
洛阳石化 新线14 停车检修 14年9月15日 10月8日
武汉石化 STPP线20 停车检修 14年10月3日 10月11日
燕山石化 一线12 待料停车 14年10月2日 10月9日
燕山石化 一线12 待料停车 14年10月29日 待定
青岛大炼油 20 停车检修 14年10月27日 待定
台沥青宁波 小线17 停车检修 14年10月1日 10月14日
台沥青宁波 大线28 停车检修 14年10月1日 10月12日
海天石化 20 停车待料 14年10月13日 待定
神华包头 30 停车检修 14年9月10日 10月27日开车,未出合格品
神华宁煤 三线20 停车检修 14年10月9日 10月12日
神华宁煤 老二线30 原料不足 14年10月23日 10月27日
神华宁煤 二期50 计划检修 14年10月27日 停车5天
燃料油期货煤榆林 30 故障停车 14年10月24日 10多天
延长燃料油期货煤 PP2线30 原料不足 14年10月28日 计划明年开车
宁波富德 40 计划检修 14年11月7日 20-30天

  策略风险点在于价格反弹到一定纵深后市场焦点回到11月份新产能投放得因素上,由于预期煤制烯烃低价货源包括装置重启及新投放部分未来继续冲击市场,期价上行空间受限,PP燃料油期货后期若有回撤压力。一旦后市供应增长确定性提高,将可逆转本次短线做多思路,改为逢高沽空,尤其是PP1505;或者进行买PP1501卖PP1505操作。

  数据来源:卓创资讯

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文章主要词: 燃料油期货石油燃料油期货石化沥青料行业

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