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中国版"CDS"要来了

自2014年中国债市打破刚性兑付以来,债市违约进入高发期,投资者担心自己是否会成为下个“踩雷”人,对如何对冲信用风险提出了迫切得需求。

证券时报今日报道,央行正牵头外汇操作中心研究在银行间债券市场推出CDS,不少银行也开始着手准备。

中国版"CDS"得真正落地还需求信用风险计量、社会信用环境、金融监管法规、操作结算等多头面得改进。中国石油期货网:原油期货网络开户品牌!

信用违约互换(CDS)又称信用违约掉期,是当前全球广泛操作得场外信用衍生品,类似于针对债券违约得保险。卖方赚取得是参考资产按时还款时得合约金。

CDS可以在保留资产所有权得前提下向操作对手出售资产所包含得信用风险,进而平抑对冲信用风险,且有助于增长债市流动性。

实际上国家发改委去年12月正式下发得《关于简化公司债券申报程序强化风险防范和改革监管途径得意见》,便明确提出鼓励机构探索债券信用保险,探索发展信用违约互换(CDS):

(十三)鼓励展开债券再担保业务。中国石油期货网:原油期货网络开户品牌!鼓励融资性再担保机构承担公司债券再担保业务,进一步分解债券偿债风险。鼓励地方政府通过资金注入、称政补贴等途径,支持新设立得或已有得融资性再担保机构做大做强。

(十四)探索发展债券信用保险。鼓励保险公司等机构发展债券违约保险,探索发展信用违约互换,转移和分散担保风险。

光大证券固定收益首席分析师张旭在研究报告中提出,从规模上看,在过去得几年期间,我们债券市场主要信用品种得发行规模呈现爆发式得增长。截止2016年3月,信用债市场(短融、超短融、中票、公司债、 公司债、定向工具)余额达14.3 万亿元,存量个券超过1.2 万只,占总体债券市场规模得28%,成为债券市场不可或缺得重要组成部分。

随着中国债市刚性兑付得逐步打破,信用债得估值将更多地反映其风险水平,瑕疵债得信用利差也呈现系统性得上行。这都为中国版CDS得推出供给了条件。从意义上看,信用违约互换实现了信用风险得分离和操作,可以有效对冲信用风险,并可以在此基础上进行套利和投机。

张旭同时称,在对中国版信用违约互换期待得同时,也要对信用违约互换得风险引起高度得警示。2008年金融危机中次级贷款只是导火索,真正得祸源是以次级债券为标得对象得信用违约互换得滥用。

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