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发改委姜鑫民:我国原油期货市场的政策建议 中国石油期货网 期货开户热线021-20963620 客服微信号qihuokaihu88(公众号)

    (中国石油期货网报道)近日,中国证监会批准上海期货交易所在其国际能源交易中心开展原油期货交易。标志着原油期货上市步入实质性阶段。国家发改委中心副主任姜鑫民对发展我国原油期货市场提出建议:


  在石油化工产品中,原油期货是最重要的石油期货品种,目前最主要的原油期货有纽约商业交易所的轻质低硫原油即“西德克萨斯中质油”期货合约、高硫原油期货合约,伦敦国际石油交易所的布伦特原油期货合约,新加坡交易所的迪拜原油期货合约,这三大交易所发挥着主导作用。我国一直没有原油期货市场,在原油定价中处于被动接受的地位,国内石油石化企业承受巨大的市场风险。为了降低石油价格波动带来的风险,有必要建立我国的石油期货市场以增强我国在国际石油定价体系中的话语权,保障我国能源的安全供应!


  一、推出原油期货市场对我国能源安全供应具有重大战略意义

  我国是世界上重要的石油生产国和消费国,推出我国自身的原油期货市场,不仅为国内石油企业提供规避市场价格波动风险的手段,提高市场话语权,而且有助于完善国内价格市场化机制,以及国家战略储备体系建设。

  (一)提高我国影响力和国际石油市场的话语权

  国际石油市场的标杆原油价格来自纽约和伦敦等国际主要石油交易所,其原油价格无法反映我国自身原油供需,对国际油价只能被动接受。国际原油价格的频繁剧烈波动给国内石油石化企业带来了巨大风险,一方面,我国进口油价受制于人,在国际原油贸易中处于不利地位;另一方面,国际原油市场秩序混乱,经常出现惜售、市场投机等现象。我国建立自己的原油期货可将国内原油需求因素融入到国际原油市场价格波动中,并通过国内外套利影响国际原油价格,使原油价格更加理性。

  (二)为国内石油石化企业提供保值避险手段

  对石油企业来说,原油期货的套期保值功能是通过适当的价格风险管理工具和手段,锁定石油价格波动的范围,为企业经营创造一个石油价格稳定的环境以保证企业经营活动的平稳运行,国外企业拥有石油套期保值和价格制定优先权,能够进行套期保值,锁定成本或利润。

  发展我国原油期货市场可以发挥其价格发现功能,国内更多的石油石化企业还可进行套期保值运作,一方面更好的反映国内市场需求,另一方面能够避免过多的投机性风险,提升国内石油企业应对石油价格大幅频繁波动风险的能力,提供稳定的原油供应。

  (三)有利于形成完善的成品油定价机制

  世界大多数国家的成品油定价都与国际市场价格接轨,其定价机制既反映国际市场石油价格变化,又考虑其国内市场供求、生产成本和社会各方面承受能力等因素。

  当前我国成品油定价由政府制订指导价,油价调整的滞后性使得其与国内实际状况很难一致。建立我国原油期货市场,可以促使政府放开成品油价格控制,形成符合国情的油价。如果国内成品油价格与原油期货挂钩并按每日调整,就可以对当前的成品油价格机制改革形成倒逼,形成市场化的成品油定价机制,我国在国际原油市场上就获得了话语权。

  (四)有利于建立我国原油战略储备


  当前我国战略石油储备一期项目全部建成投入运行,二期项目建设有序推进,三期项目正开展前期选址。我国要借助原油期货市场筹集巨额资金,建立并维护自己的原油战略储备体系,一方面通过“保税交割”上市原油期货,利用国际资金帮助我国储备原油,在我国建立交割仓库以储存原油,以形成战略石油的社会储备;另一方面通过期货市场中的期货保证金制度帮助企业建立起稳定的远期供销关系,减少企业的原油现货库存,补充原油战略储备量。


  二、现阶段我国已基本具备了推出原油期货的条件

  (一)国家政策导向日益清晰,政策支持力度加大

  国家对推出原油期货高度重视,原油期货的推出步伐正在加快。国家发改委等部门已向国务院上报了《关于开展我国原油期货市场建设筹备工作的请示》,待国务院批复同意后即可推动开展相关工作。

  (二)期货市场法制和监管体系日益完善

  我国商品期货市场在监管体系、法律法规、风险控制以及人才、机构等方面取得了很大的进展,监管部门对《期货交易所管理办法》、《期货公司管理办法》、《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》、《期货从业人员管理办法》等规章做了相应修订,并同《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》一起,形成了新的法律法规框架。

  (三)已推出的燃料油期货为原油期货打下了基础

  在多方努力下,上海燃料油期货市场运行总体平稳,投资者结构逐步优化,市场参与度较高,基本满足国内终端用户和燃料油进口商套期保值要求。上海燃料期货与国内外能源市场保持良好的互动关系,能够真实反映市场信息,也能够很好地发挥套期保值的功能,这些为推出我国原油期货打下了坚实的基础。

  (四)人民币国际化为原油期货结算提供可能

  人民币的国际化发展,可以避免国外市场的其他风险,比如政治因素或当地政策调整等不利影响。以人民币作为结算的本地期货市场,而且标的物为主要进口的中东石油,将降低国内交易商的成本,对套期保值的石油石化企业而言,人民币结算使得交易更为便捷和稳定。人民币结算的原油期货市场为国外能源商提供了价格发现,套期保值的新平台,有利于我国原油期货市场国际化发展和竞争的差异化。

  (五)庞大的石油流通量为原油期货交易活跃提供了市场基础

  随着经济的发展,我国原油对外依存度进一步扩大,据权威机构预测2020年我国石油消费对外依存度可能达到76%,2012年BP公司公布的《2030能源展望》中,预计2030年中国石油消费量将会达到每日1750万桶,我国将成为全球石油消费增长的最大动力。庞大的现货流通量要求我国在国际原油市场的定价中,发挥与我国原油市场需求规模相匹配的作用,在此基础上建立起来的原油期货市场,将有着极其活跃和庞大的交易量。


  三、发展我国原油期货市场的政策建议

  (一)吸引众多市场参与主体,打破石油市场的垄断

  要建立我国原油期货市场,就要进行石油行业体制改革,放开市场,让更多的民营石油企业参与,吸引国内外市场参与者交易。在我国的原油现货市场主体相对缺乏,中石油、中石化和中海油三大石油公司建立了各自的原油生产、炼制和进出口体系,而其他原油企业都依赖于这几家公司,没有多元化的参与主体,市场很难做大。因此,必需打破垄断,使其他石油公司进人石油市场,形成多元主体竞争的局面。另外,要积极吸引国外石油加工、生产、消费以及贸易企业来参与,除了石油企业外,还要创造条件吸引国内外投资银行、商业银行、期货公司等金融机构参与交易,尤其重视跨国石油公司的参与,进行原油实物交割。

  (二)建立更具开放性和操作性的市场交易机制

  原油期货市场的目的是建立一个有生产商、境外投资者、消费者、贸易商参与的市场,以提升我国对石油定价的话语权。因此,首先着力建立开放、活跃的国际性交易平台。其次,建立合理的监管体系,保障市场有序公平。第三,在期货市场的建设过程中,审慎地规划和设计交易合约和交易规则,包括选择标价货币、交易标的、准入规则、交割条件以及报告和披露规则等。

  (三)建立和完善我国石油战略储备体系

  如果完全走发达国家石油战略储备建设的老路,我国石油储备建设将很难适应国民经济发展的要求。因此,应推动石油交易中心的建立,吸引国内外石油生产商、炼油商、贸易商积极参与,扩大我国在亚太地区石油市场的影响力。同时,原油期货市场能够促使更多的社会资源参与交割库的建设,这些仓储设施可以成为我国石油储备体系的重要组成部分。

  (四)推进石油金融一体化

  成熟商品市场、金融市场和资本市场的保障和支持是石油期货市场建立和发展的必要条件。由于我国商品市场、金融市场和资本市场发展还不成熟,必须加快体制改革,实现石油金融一体化,促进金融开放和资本流通。应参照美国等发达国家的经验,成立原油投资基金、原油现货ETF(交易型开放式指数基金)等能源衍生品,深化金融领域与原油的融合,为投资者实现资产保值增值提供渠道;应主要通过国内的金融力量影响原油价格,以减少国际游资对原油价格的炒作造成的恶性通胀。

  (五)推动《石油人民币体系》的建立

  在金融全球化及国际货币体系不断变化整合的形势下,一些产油国要求用美元以外的货币结算,国际石油交易货币和定价的多样化趋势逐步形成。一些产油国愿意在原油结算时使用人民币,我国与他国签订的贷款换石油合约就是石油交易人民币化的一种尝试。因此,应积极尝试石油交易人民币结算,鼓励更多企业进入国际石油金融市场,逐步建立石油金融的人民币体系,提升人民币在国际货币市场中的地位。目前已允许日本购买人民币债券等,同时人民币与美国适当脱钩正在进行,人民币国际化的趋势明显加快。

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