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中国版原油期货上市临近 内容来源:中国石油期货网 转载请注明出处
    中国版原油期货渐近,你熟悉原油期货交易规则吗? 经过数年的准备,中国版的原油期货上市的脚步声越来越近了。原油期货开户工作已经启动,虽然有较高的开户门槛,但是原油期货的上市仍然备受业内关注。

    作为我国第一个全球化期货品种,原油期货针对境外投资者开放,允许全球投资者参与,交易制度也有很多方面的创新。从原油期货的上市进程来看,目前上海国际能源交易中心已完成4次全市场生产系统演练,原油期货仿真交易正式进入收尾阶段。

    中国是世界上最大的原油进口国,原油期货市场的建立具有标志性的意义,这是中国试图获得国家原油定价话语权的第一步。但是,并非有原油期货市场就会获得话语权,仍需要在市场机制和制度建设上付出巨大的努力,并且需要一个逐步发展成熟的过程。 

    一位了解原油期货业务进展的知情人士介绍,中国版的原油期货上市只差“临门一脚”,现在就等相关部门的批复。证监会和上期所多次表示,将在2017年下半年上市原油期货,随着原油期货开户的进行,原油期货上市时间临近。 

    原油期货能成功吗?我国筹备原油期货好几年,并吸取一些国家失败的经验,目前已经做好了各方面的准备。目前,中国不存在日本原油期货的发展瓶颈,一方面上海期货交易所通过引入外汇保证金制度解除了海外投资者的参与顾虑,另一方面中国也是全球主要产油国,去年大庆油田、胜利油田的日均产量分别达到73万桶与48万桶,具备期货市场进行大量现货交割的产量基础。

    随着原油期货面世脚步临近,国内外投资机构与原油贸易商正在加快研发各类套期保值或价差套利的投资策略。原油期货的面世,不仅仅有助于提升中国在全球原油市场定价体系的话语权,更能让企业通过套期保值或价差套利,在当前油价大幅波动状况下降低经营成本。

    不过,中国原油期货要成为具有国际影响力的大宗商品品种,要走的路还很长。过去15年间,全球共面世16个原油交易品种,仅有3个运作良好,主要原因是其他13个原油交易品种由于交易制度设计不合理,或缺乏足够的现货交易能力,导致成交量与流动性持续低迷,最终失去市场影响力。 

    原油期货从“一张白纸”到“万事俱备”,耗时近3年,直到今年才开始提速,为此,上海期货交易所在原油期货设计过程中,吸取了不少海外原油期货发展过程中的得与失,确保原油期货不再重蹈覆辙。目前不少境外投资机构都在围绕中国原油期货上市,设计相应的套期保值与价差套利投资策略。

    回顾原油期货的筹备情况可知,早在2014年,原油期货就获得相关部门认可开始筹备,其间上海期货交易所为了引入境外投资者试点(即境外投资者无需在境内注册实体企业或借道QFII,可以直接参与国内原油期货投资)与外管局等部门多次协商,不断完善相关配套措施。 

    直到今年,原油期货上市提速。 5月11日,上海期货交易所相关部门正式颁布原油期货合约规则及11个业务细则;一个月后,《上海国际能源交易中心期货交易者适当性制度操作指南(暂行)》发布,开始受理客户申请交易编码。 

    7月初,上海国际能源交易中心完成4次全市场生产系统演练,标志着原油期货仿真交易正式进入收尾阶段,等待相关部门正式批复上市。 知情人士透露,就原油期货总体设计而言,上海国际能源交易中心确立“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的基本思路。

    在原油期货推出初期,为了方便境外投资者参与交易,上海期货交易所也会接受美元等外汇资金作为保证金。  上海国际能源交易中心已经确定中国银行、交通银行、招商银行和星展银行(中国)作为从事境外客户保证金存管业务的指定存管银行。 

    之所以要引入美元等外汇资金作为保证金,一方面是为了吸引更多海外投资者参与交易,另一方面也是汲取之前海外原油期货发展失败的教训。此前,东京商品交易所也推出原油期货品种,但为了方便日本国内企业规避原油价格涨跌风险,东京商品交易所规定原油期货采取日元作为计价货币,导致国外投资者参与寥寥,由于缺乏海外原油贸易商与投资机构的参与,日本原油期货交易活跃度与成交量持续低迷,令日本即便属于全球原油进口大国,也不得不丢失自己在全球原油期货定价体系的影响力。 

    不过,日本原油期货最终惨淡收场的另一个关键因素,是日本国内缺乏具有代表性的指标油,制约本地区原油期货市场的发展——由于缺乏足够的原油现货交割量,日本原油期货只能采取现金交割的方式,结算价格采用阿曼和迪拜原油在普氏公开市场报价的月度平均值,再兑换成日元的相应价格。由于缺乏庞大的原油现货交易支撑,投资者担心缺乏足够多的交易对手而参与热情不高,导致日本原油期货难以发展。 

    上海期货交易所通过引入外汇保证金制度解除了海外投资者的参与顾虑,另一方面中国也是全球主要产油国,去年大庆油田、胜利油田的日均产量分别达到73万桶与48万桶,具备期货市场进行大量现货交割的产量基础。若中国再增加相应的油田作为交割标的,那么现货市场容量进一步扩大,预计将吸引大量的海外投资机构参与。 

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