中国原油期货开户交易热线 021-20963620

首页LOGO

原油市场:去库存缓慢 内容来源:中国石油期货网 转载请注明出处
    最新原油走势如何?想投资我国即将上市的原油期货,当然要熟悉国内外的石油市场,还要多关注石油沥青期货走势。飓风对油市带来持续影响,沥青不过分悲观。由于我国原油期货开户门槛高,需要50万元资金,部分散户无法进入原油市场,那么就可以投资石油沥青期货。  

    如果原油期货开户资金不足,可以先办理免费商品期货开户,没有入金限制,交易石油沥青期货、燃料油期货等品种,石油沥青期货的走势和原油期货基本一致,成交活跃,交易机会多,完全可以替代。普通投资者更青睐石油沥青交易,因为一手几千块占用资金少,短线活跃。

    原油市场格局如何?2017年夏季消费旺季近尾声,终端消费恐季节性回落,同时美原油库存下降的趋势也很难维持多久,同时经济低迷以及新能源的出现导致中国成品油需求放缓,上半年汽油及柴油需求增长十分有限,但原油进口依然强劲。从供应端来看,飓风哈维令美国成品油供应出现暂时性紧缺,但预计影响不大,OPEC原油供应在近几个月有所增长,但产油国正在商讨进一步延长减产协议,若谈判能进入实质阶段或进一步支撑油价。但从长周期来看,当前原油去库存缓慢,油价很难有较大的上涨空间,未来WTI原油运行中枢仍然是45-55美元。

    8月份环保检查令国内部分公路项目停滞,终端需求受到影响,现货价格出现调整,但进入9月份中下旬,环保检查将结束,同时随着公路项目的集中施工,沥青需求也将步入高峰,也会对沥青价格带来提振,但由于国内沥青产能过剩严重,沥青炼厂开工率在今年以来持续维持较低水平,因此预计不会出现供应问题,这也限制了沥青价格上涨的空间。盘面上,近期沥青期价受现货以及1709合约交割压力连续走跌,但我们对盘面后市并不过分悲观,主力1712合约当前不建议继续追空,后期仍有反弹做多机会。

    一、原油及沥青期货走势回顾

    8月份以来,国际油价在达到5月份以来新高后整体走弱,WTI原油月跌幅达到8.7%,运行区间在45-50美元,Brent原油月跌幅达到3.6%,运行区间在50-54美元,与此同时,受到飓风哈维的影响,WTI原油相对于Brent原油偏弱,这导致Brent-WTI原油价差升至5美元左右,创近两年来新高。而飓风哈维也令汽油供应下降并导致汽油价格飙升,盘面裂解价差走阔。

    沥青期货主力1712合约在近期基本保持在2550-2800元/吨区间波动,月度跌幅达到3%。现货市场受到环保检查影响,下游终端需求走弱,现货市场涨幅收窄,截止8月底,国内炼厂重交沥青汽运主流成交价:西北2900-3300,东北2650-2800,华北2500-2650,山东2550-2740,长三角2700-2820,华南2760-2810,西南3070-3170元/吨。

    二、原油供需因素分析

    1.产油国讨论进一步延长减产协议

    今年1月份开始,产油国减产协议进入到实施阶段,OPEC成员国减产情况也超出市场预期,减产执行率也达到90%以上,同时在5月底产油国就延长减产协议至明年3月份达成一致。根据OPEC的数据,今年一季度OPEC原油产量呈下降趋势,但近几个月由于利比亚及尼日利亚产量的恢复导致OPEC原油产量再度增长,达到3200万桶/日以上,减产执行率有所下降。此外,消息称美国正考虑对委内瑞拉能源业实施制裁,据悉委内瑞拉是仅次于加拿大和沙特的美国第三大石油供应国,但近几年美国从委内瑞拉进口的石油量大幅下降,目前美国进口的石油中约10%左右来自委内瑞拉,而对委内瑞拉来说,美国则是它最大的原油购买国。

    另外近期有消息称,沙特与俄罗斯正在讨论进一步延长减产协议至明年6月份,因减产以来油价并未达到产油国预期的水平,同时北美页岩油产量的增长在一定程度上抵消了产油国产量的下降。

    2. 飓风哈维侵袭美湾 盘面裂解价差飙升

    8月下旬,飓风哈维袭击美国墨西哥湾沿岸地区,暴风以及洪水导致该地区部分炼油厂以及石油开采设施关闭。据不完全统计,哈维导致美国墨西哥湾地区大约13.5%的原油产能以及美国约24%的炼油产能关停,原油需求下降同时汽油供应减少。数据显示,2016年美国墨西哥湾地区原油产量达到545.3万桶/日,占美国原油产量的61.6%,其中德克萨斯州产量为321.3万桶/日,约占美国产量的36%,而美国目前炼油总产能为1855.7万桶/日,墨西哥湾的炼油产能占美国的53%,产量占54%。目前来看,哈维对美湾地区的原油开采影响相对较小,对炼厂生产影响较大,这也导致近期汽油涨幅明显高于原油涨幅,进而导致盘面裂解价差飙升,8月底,NYMEX RBOB-WTI原油裂解价差以及ICE 柴油-Brent原油裂解价差分别达到27美元/桶和16美元/桶。飓风过后,原油开采以及炼厂恢复生产需要数周时间,同时考虑到此次飓风对原油开采影响小于对炼厂炼油影响,因此预计未来一段时间裂解价差仍可能走阔或维持高位。

    此外飓风导致原油供应受影响,美国能源部宣布将从战略原油储备当中释放50万桶,紧急运送至路易斯安那州查尔斯湖的“Phillips 66”炼油厂,该批储备将分为20万桶低硫原油与30万桶高硫原油,这是美国能源部自2012年以来首次紧急释放战略原油储备。

    3.    全球去库存速度缓慢

    中国原油期货即将上市,要提前办理原油期货开户,熟悉国际市场原油格局。今年以来,OECD石油库存有所下降,6月份OECD石油库存总量达到30.21亿桶,而1月份库存量为30.67亿桶,而OECD石油库存量的下降主要来自于OECD亚太地区库存量的走低,OECD美洲地区库存增长较明显,OECD欧洲地区库存较年初也有所下降。

    今年年初以来, 美国原油库存及成品油库存整体呈下降趋势,原油库存从4月份最高的5.36亿桶降至目前的4.6亿桶,而汽油库存也从年初的2.59亿桶降至目前的2.3亿桶,馏分油库存从年初时最高的1.7亿桶降至目前的1.49亿桶。这主要由于美国炼厂今年以来维持高开工水平以及原油加工量,至8月底,美国炼厂开工率达到96.6%,创历史最高,而炼厂原油加工量同样达到历史最高水平。但从历史数据来看,随着季节性消费旺季的结束,炼厂开工水平以及原油加工量将在9月份以后开始下降,美国原油库存的降势也很难维持下降。
    亚洲地区目前整体库存水平不高,除韩国库存高于历史同期水平之外,中国、日本以及新加坡原油库存均低于历史同期水平,而中国成品油库存在今年以来维持高位,过剩情况较为严重。

    4.夏季消费旺季近尾声 需求将季节性下降  

    美国是目前世界上最大的原油消费国,消费量在世界消费中占比达到20%左右,但由于美国经济长期保持较低的增长速度,石油需求增长持续放缓。根据EIA数据,2016年美国原油需求为1963万桶/日,与2015年相比增幅仅为10万桶/日左右,而2017年需求量预计将达到1995万桶/日,增幅为29万桶/日。

    今年以来美国炼厂原油加工量持续走高,4-8月份炼厂加工量持续走升并远高于历史同期水平,一方面炼厂提高了开工水平,另外与油品消费季节性增长也有一定关系。但与往年的对比数据来看,终端需求数据并不尽如人意,无论是原油消费还是成品油消费均未有明显增长。而依据季节性来看,进入9月份以后,随着夏季出行旺季的结束,消费数据也很难再有增长。

    5.中国成品油消费明显放缓

    作为世界第二大原油消费国,中国需求一直较为强劲。根据EIA的统计,2016年中国原油需求量为1244万桶/日,而2017年将增至1278万桶/日,增幅将达到34万桶/日,而2016年全年中国原油表观消费量达到5.787亿吨,同比增长3%,2016年中国原油进口量达到3.8亿吨,对外依存度高达65%。而今年1-7月份,中国原油进口量同比增长11.8%,一方面源于需求,另一方面源于我国原油进口权和使用权的放开使得国内地炼企业加快原油进口步伐,原油进口量延续较快的增速。

    成品油消费方面,汽油消费是拉动我国成品油消费增长的主要引擎,2010-2015年我国汽油消费平均增长率高达9.5%,2016年增长率为3.8%,而2017年1-7月我国汽油消费同比仅增长1.2%,汽油消费增速出现明显放缓,当前经济的相对低迷以及新能源的出现在一定程度上限制了汽油消费增长,而1-7月份柴油消费累计同比增长1.3%,虽然好于去年,但仍低于前年水平。与此同时,目前国内炼油能力的持续过剩,导致当前我国成品油市场呈现较为严重的过剩现象,并促使我国在近两年加快成品油出口步伐,今年1-7月份,中国成品油累计出口量达到2821万吨,累计同比增长8.4%。

    三、沥青供需因素分析

    1. 炼厂开工水平不高 库存小幅走升 

    我国石油沥青期货走势如何,沥青期货开户就是商品期货开户,要熟悉供需数据,才能更好地把握交易机会。数据显示,截至2017年上半年,中国石油沥青总产能达到5362万吨,共有63套重交沥青装置。主要集中在三大主营炼厂,其中中石化占比22%,中海油占比14%,中石油占比27%,而地方炼厂常减压加工能力逐年增加,地炼总产能占比37%。而在产能严重过剩的背景下,国内沥青炼厂装置开工率常年维持在较低水平。

    8月底国内26家主要沥青炼厂装置开工率在60%左右,虽然高于上半年水平,但仍低于去年同期水平。从产量上来看,年初以来,国内沥青产量持续攀升,今年1-8月份国内沥青总产量达到1644.83万吨,同比增长4%。8月份中石油、中石化、中海油及地方炼厂产量分别达到68万吨、74万吨、27万吨和88万吨。从库存端来看,近期炼厂整体库存水平小幅走高,至30%左右。

    2.进口需求稳定 进口价格上涨

    今年以来,国内沥青进口量出现明显回落,1-7月份国内沥青进口量达到278.33万吨,同比下降18.5%。7月份进口量达到40.14万吨,而今年5月份进口量达到55.97万吨,创历史最高单月进口量。

    近期国内需求整体改善,贸易商进口接货稳定,支撑进口价格。韩国沥青FOB 价格从8 月的270-280 美元/吨上涨至9 月的285-290 美元/吨,华东及北方到岸价由295-310美元/吨上涨至310-320美元/吨,当前人民币完税价在2620-2650元/吨左右,较华东国产沥青价格略有优势。新加坡沥青FOB 价格由8 月的285-295 美上涨至9 月的295-305 美元/吨,华南到岸价上涨至340-355 美元/吨,华东到岸价上涨至360-375 美元/吨。 

    3. 炼厂利润整体维持高位

    近几个月,国内沥青炼厂沥青理论生产利润维持基本维持在300元/吨,相比去年的亏损局面有明显改观。从沥青与原油的比价来看,过去几个月两者比价明显走高,达到近1年半以来新高,沥青价格相比原油价格表现更加强劲,这也令炼厂利润持续维持在较高的水平上。但近期原油价格走高,但沥青价格有一定回落,炼厂沥青理论生产利润或将小幅走弱。 

    4. 环保检查影响下游终端需求  

    8月份全国范围内的环保检查令沥青下游终端需求萎缩,部分炼厂出货明显放缓,库存小幅走高,但炼厂挺价意愿较强,主力炼厂价格并未明显下调。但9月初,迫于现货压力沥青价格有所松动,华东及山东地区价格有一定下跌,且前期中石化不断推涨令其价格明显高于进口价格,现货价格不如调整期。但9、10月份是沥青消费旺季,同时环保检查也将结束,因此我们对未来下游需求并不悲观,预计9月下旬终端需求仍将进一步释放,届时市场将迎来补货阶段,沥青价格有望再次走高。

    四、基金持仓

    近期,基金在WTI原油上的净多头持仓连续三周下降,其中基金多头持仓出现明显减少,但空头持仓量变化不大,然而基金在Brent原油期货上的净多头持仓量在近两个月均保持增长,其中基金多头持仓量明显增长,基金空头持仓量明显下降。结合盘面走势来看,近期国际油价整体震荡回落,同时Brent原油表现强于WTI原油,Brent-WTI原油价格走阔。但后期随着原油逐步进入消费淡季以及美国石油开采在飓风侵袭后逐步恢复,油价仍将承压。

    五、后市展望与操作建议

    夏季消费旺季近尾声,终端消费恐季节性回落,同时美原油库存下降的趋势也很难维持多久,同时经济低迷以及新能源的出现导致中国成品油需求放缓,上半年汽油及柴油需求增长十分有限,但原油进口依然强劲。从供应端来看,飓风哈维令美国成品油供应出现暂时性紧缺,但预计影响不大,OPEC原油供应在近几个月有所增长,但产油国正在商讨进一步延长减产协议,若谈判能进入实质阶段或进一步支撑油价。但从长周期来看,当前原油去库存缓慢,油价很难有较大的上涨空间,未来WTI原油运行中枢仍然是45-55美元。
8月份环保检查令国内部分公路项目停滞,终端需求受到影响,现货价格出现调整,但进入9月份中下旬,环保检查将结束,同时随着公路项目的集中施工,沥青需求也将步入高峰,也会对沥青价格带来提振,但由于国内沥青产能过剩严重,沥青炼厂开工率在今年以来持续维持较低水平,因此预计不会出现供应问题,这也限制了沥青价格上涨的空间。盘面上,近期沥青期价受现货以及1709合约交割压力连续走跌,但我们对盘面后市并不过分悲观,主力1712合约当前不建议继续追空,后期仍有反弹做多机会。
上一篇: 原油预计区间内波动 下一篇: 全运会保电丨天津电力点亮璀璨“保电金牌”

交易所成长优秀会员

全国期货基金组冠军

合作银行最多的公司

北京市客户数量第一

交易所成长优秀会员

全国期货基金组冠军

合作银行最多的公司

北京市客户数量第一

预约办理开户

全国免费开户热线

021-20963620
办理期货开户后,可交易的品种包括: 1.上海期货交易所:黄金、白银、铜、铝、锌、 铅、橡胶、燃油、钢材、沥青、热卷板。
2.大连商品交易所:大豆、豆油、塑料、棕榈油、 玉米、焦炭、焦煤、铁矿石、鸡蛋。
3.郑州商品交易所:小麦、棉花、白糖、pta、 菜油、稻谷、甲醇、玻璃。
4.金融期货交易所:股指期货、国债期货
规范金融秩序 投资合法渠道
  • 中国证监会监督
  • 中国银监会监督
  • 中国期货业协会
  • 中国期货市场监控中心
  • 北京期货业协会
  • 中国信息产业部管理