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熟悉原油期货交割细节 内容来源:中国石油期货网 转载请注明出处
    投资者想参与原油期货交易,一定要熟悉期货交割的细节,因为交割是现货与期货价格在合约最后交易日时收敛的重要保障。中国原油期货即将上市,对境外投资者开放,只要符合上期能源规定的投资者适当性条件,就可以入市炒原油期货。

    原油期货的交割方式是实物交割,保税交割。交割环节是否通畅将决定产业客户对原油期货的参与程度,进而影响到金融机构的参与度。原油期货是我国油企的重要避险工具,才去实物交割制度,可以保证期货市场发挥价格发现和规避风险的作用。

    中国原油期货合约已经发布,投资者已经大体了解原油期货的交割流程,但有一些具体细节尚待发布。上海国际能源交易中心交易标的中质含硫原油基准品质API为32°,含硫量为1.5%。对于可交割油种的范围和升贴水标准,交易所目前尚未披露具体细节。

    有投资者表示,即将公布的交割细则与2015年时的推广不会有太大的差异,即以中东原油为主,外加国产胜利原油。交易所在筛选可交割油种时首先剔除那些有严格目的港限制和转卖限制的油种,例如沙特和科威特原油。绝大部分的可交割油种仍为中东原油,这是由于我国进口原油的结构所决定的,即以中东原油为主。

    熟悉原油期货市场,是炒期货的基础,只有了解原油市场格局,才能更好的把控原油价格变化。胜利原油是国产原油中唯一可交割的油种。胜利原油虽然产量不高,但依然被纳入可交割油种,主要考虑到中东地区时常存在地缘政治风险,供给的安全可靠并不能完全得到保障。

    我国有交割能力的企业并不多,但熟悉期货交割细节还是有必要的。倘若原油供给出现较大变数或者运输路线出现问题(霍尔木兹海峡被封锁的极端情形),胜利原油可以起到平抑价格剧烈波动的作用。至于可交割油种的产量,从总量上来看还是比较充足的,尽管少数品种的产量并不高。

    交割环节中,交割库也是投资者关心的重点。上期能源发布了一些资料,表示交割库对仓库容量、管理能力等会有严格要求,上市之前将会公布具体的交割库,并预计这些交割库将主要分布在我国沿海的原油进口大港,如大连、青岛、上海和广东等地。 

    在原油期货实际交割的流程中,仍有不少的问题值得重视。如交易成本问题,包含期货交易成本和实物交割成本。如果交易成本较高,市场参与者肯定倾向于少进行展期操作。对于炼厂而言,交割拿货相当于二次拿货,如果没有合适的价格,预计下游炼厂将会较少地参与到交割流程中去。

    对于参与原油期货交易的投资者来说,考虑交割和套保的成本很有必要,临近最后交易日,进入交割月的合约通常流动性几乎消失,市场参与者并不想把期货合约转成现货,一般会提前选择展期到下一个交割月份合约或者平仓出局。在合约进入最后交易日之前,价格的波动会更高。

    此外,油轮能不能靠港卸货的不确定性也值得重视,国内原油运输方面,港口的卸载能力远不及实际到港油轮装载量,手上有货但无法交至交割库的风险依然是存在的,合理选择交割库是事先必修的功课。当然,由于地炼原油进口两权的放开,港口也成为了稀缺资源。



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