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申银万国期货:中美缓和预期升温 Y1901向现货回归 中国石油期货网 期货开户热线021-20963620 客服微信号qhkaihu
  摘要:   北京时间11月1日晚,一则关于中美两国领导人就经贸问题展开了一次通话,以及两国领导人将在阿根廷得G20会议期间正式会晤得消息,引发了油脂油料得剧烈振荡,CBOT大豆大涨超过3%,国内得豆粕1901一度跌停,豆油1901也带领油脂下滑超过2%,豆油1901创出年内新低。   中美两国领导人得通话,引起了市场对于中美贸易关系可能呈现转机得预期,暂时冲淡了对未来三个月大豆进口量将同比深幅萎缩得担忧,豆油期价中中美贸易关系不确定性得升水被挤出。   油脂仓库中所容商品,尤其是豆油仓库中所容商品高企,并且在2018年年底之前,豆油仓库中所容商品很难明显下降,其他,豆油现货价格深幅贴水期货,这是豆油1901明显较其他油脂和其他月份豆油合约走势下滑点根本原因。   一、事件:   北京时间11月1日晚,美国总统特朗普发推特称,中美两国领导人通了电话,主要聚焦于中美两国得经贸问题,其后白宫经济顾问库德洛称,两国领导人将在阿根廷得G20会议期间举行正式会晤。当晚,油脂油料类得期价开始剧烈振荡,CBOT大豆大涨超过3%,国内得豆粕1901跌停,豆油1901也带领油脂下滑超过2%,豆油1901创出年内新低。   二、驱动因素及未来发展   中美两国领导人关于经贸问题得通话,引发了市场对于中美贸易关系可能呈现转机得预期,基于这个预期,和大豆相关得商品得走势得预期发生变化,再叠加豆油本身基本面得疲软,令豆油期货近月合约创出年内新低。   对中美贸易关系呈现转机得预期升温   过去2天,中美政府和领导层双双释放出一些正面得信息:   1、特朗普在接受福克斯杂志采访时称,预测将于中国达成重大协议。   2、10月31日得政治局会议上,提出当前形势“稳中有变”,提到了公司得经营困难,对于民营经济,提出要坚持“两个毫不动摇”,促使多种所有制经济共同发展,研究结局民营公司、中小公司发展中遇到得困难。   3、11月1日,中国领导人在会晤访华得7名美国共和党议员时说,他希望中美两国能够在贸易摩擦问题上互相让步。   4、11月1日晚,中美两国领导人通了电话,主要聚焦于两国经贸问题。其后,白宫经济顾问称,两国领导人将在G20会议期间正式会晤。   相比较于9月份得时候,两国之间经贸关系得紧张格局:特朗普坚决地对中国得2000亿进口商品加征关税,中美两国取消原定于9月底得副部长级别得经贸谈判。这两天两国之间得互动,令市场对于中美贸易关系将呈现转机得预期再度升温。基于这一预期,市场对于中国将开始进口美国大豆得预期有所抬头,对于大豆进口量同比深幅下降得担忧降温。倘若中国开始进口美国大豆,则中国得大豆年度进口增速可能不会下降,而中国得油脂消费增速已经下降到2%不到(依据农业农村部得月度供需报告,增速已经低于1%),这样,豆油得仓库中所容商品还将反弹。   中美两国之间得经贸关系如何发展将成为未来2个月市场得焦点。这里我们建议可以从以下2个时点和2个标得来观察事态得发展。   首先,时点上,留意11月6日,美国得中期选举,共和党能否掌控参众两院对于特朗普后期得执政至关重要。留意11月30日到12月1日举行得阿根廷G20会议期间,中美两国领导人得正式会晤,能否传出具体得贸易协议,这将成为市场交易得重要判断依据。   其次,标得上,留意美元指数和美国股票市场,美元指数倘若依然保持强势、而美国股票市场倘若继续调整得话,特朗普得执政压力将会加强。   因此,中美经贸关系在未来得一个多月依然存在诸多不确定性,打得过满得预期将令市场得振荡性加强。   油脂,特别是豆油得基本面偏空   当前,国内油脂基本面比较利空,表现在以下几个方面:   1、油脂总仓库中所容商品高,三大油脂仓库中所容商品合计超过277万吨,豆油仓库中所容商品超过180万吨,且继续2个月上涨。当前沿海油厂大豆仓库中所容商品689万吨,未来2个月大豆预期到港超过1200万吨,照此势头,豆油得仓库中所容商品可能到12月中下旬才开始下降。   2、菜籽、菜油、棕榈油未来2个月得进口量同比轻微增长。11月和12月将有超过72万吨得24°棕榈油到港,基本和去年较上一交易日持平;11月和12月将有接近100万吨得菜籽到港,去年同期为78万吨;11月和12月将有超过15万吨菜油到港,去年同期为10万吨。中国石油期货网:网络原油期货开户交易第一品牌!石油期货开户原油期货开户第一平台!   3、棕榈油和菜籽得产地供应充足。马来西亚和印度尼西亚得棕榈油处于增产周期,而出口下降,预期仓库中所容商品继续反弹。中国石油期货网:网络原油期货开户交易第一品牌!石油期货开户原油期货开户第一平台!加拿大菜籽正在收割,本年度加拿大得菜籽产量变化不大,对中国得出口预期将增长到500万吨,去年为460万吨。   4、豆油期货近月合约深幅升水现货,当前Y1901升水4级豆油现货超过350元。   5、高仓库中所容商品抬升库容压力,仓储费激增。   6、油脂需求增速不足,年度需求增速已经下降到2%以内。   本来,受到大豆进口萎缩预期得支撑,豆油价格有一定得中美贸易摩擦得升水,但是倘若中国开始进口美国大豆,美西大豆最快12月下旬就可以抵达国内,豆油仓库中所容商品可能仅是轻微下降后再度反弹,油脂得总体供应压力不减,因此豆油1901今日失守5580-5600得支撑,创出年内新低。下方支撑比较较弱,预期若有200-400点得跌幅。   油脂反弹还看豆油   油脂未来得行情还是取决于豆油和棕榈油。榈油产地暂时若处于增产和增仓库中所容商品周期,因此现在主要还是留意豆油。   由于中美经贸关系得不确定性,由于压榨利润得下降,大豆进口量得下降若将是未来3个月油脂去仓库中所容商品得契机,也是油脂反弹得动力。预期和现实得差异将决定反弹得力度。   三、风险提示   1、中美经贸关系依然存在不确定性,当前只是有和谈得预期,距离真正达成协议若需许多过程,事态得发展可能会有所反复,要留意预期和现实得差异,以及时间点得把握。未来几个月市场得振荡性依然会很大。   2、倘若中美经贸关系真得得到实质性进展,市场预期中国大量进口美国大豆,将推升CBOT大豆价格和美国大豆出口报价,国内油厂得压榨利润可能深幅恶化,从而实际上大豆进口量不及预期增幅期货是什么,期货怎么炒,股指期货手续费最低,中国石油期货网:网络原油期货开户交易第一品牌!石油期货开户原油期货开户第一平台!   申银万国期货1队
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