云南兴农公司白糖贸易市场冲击和经营风险

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        白糖产业基地
云南农垦集团兴农农业投资有限公司
一、企业基本情况
云南农垦集团兴农农业投资有限公司(以下简称兴农公司)，自成立以来，始终 重视并积极参与白糖期货、期权市场。2020年，兴农公司期货双边成交约35万手左 右，期权双边成交3万手。今年以来，兴农公司通过期货期权组合套保实现自产糖的 销售，确保了企业预期利润的实现，有效管理了自身生产经营的潜在风险。截止10月 底，期货成交同比增长约20%、期权成交量同比增长约25%。
兴农公司作为云南地区最大的食糖贸易企业和重要的食糖生产企业，预计 2021年全年销售食糖150万吨，销售收入达80亿元，销售数量和销售收入较去年分别 增20%、30%。

公司经营风险分析
当前，受国家政策、国际糖价、进口原糖量以及诸如糖浆等替代品对市场的冲击 等因素影响，兴农公司时刻需面对因存货减值而导致贸易利润被侵蚀的风险。具体表 现为：一是公司生产成本高。2018年公司收购了处于亏损中的康丰糖厂后，受历史遗 留问题的影响，扭亏为盈的生产压力较大；二是社会责任压力大。按照公司生产和贸 易需合规运营的内部管理制度，公司一方面始终坚持及时兑付蔗款，另一方面受公司 贸易端先款后货的采购规定，公司面I临较大的资金压力。三是行业竞争压力大，白糖 作为重要的农产品之一，受到的关注越来越多，更多的期现货公司、贸易公司、投资公司等涉足白糖贸易，占据了一定的市场份额。
兴农公司不断充分结合国际、国内两个市场有关数据进行现货分析，加强期货及 期权的研究，合理运用期货、期权工具制定销售战略。在参与套期保值的同时，依据 生产、贸易板块的不同风险管理需求，制定灵活的风险管理策略，积极应对市场风险 及行业竞争压力。

（二）风险管理内控机制
兴农公司经过多年的摸索，在符合国资委管控要求的前提下，目前已形成自己合 规、稳定、成熟的套保模式。公司期货、期权套保规模逐年上升。
兴农公司组织架构完善。涉及期货、期权的机构设置，包括董事会，业务部门和 后台部门，以及期货部、财务部等，另外还有独立的监管部门进行风险评估和事后总 结。在人员选拔使用上，突出业务能力和年轻化，期货部有专门的研究人员和交易团 队。
兴农公司交易决策机制完善。期货咅阱艮据现货^生产和贸易采购情况，结合对期 货价格的分析，制定相应的操作策略，报公司期货部、营销部主管批准，经公司决策 委员会同意，由市场研发部门具体实施操作。财务部负责资金调酉沛保证金补充。监 察室会同财务部门,对策略执行和操作效果进行评估。

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