石油产品期货走势 沙特购买俄罗斯燃油说明便宜

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沥青沥青：现货价格上涨，沥青期价震荡（1）7月28日，沥青主力期货收于4293元/吨，当日现货华东、东北和山东沥青现货4525，4650，4270元/吨（0，0，+20）。（2）7月27日，隆众显示沥青炼厂整体开工率38.3%（环比+0.5%，同比+0.8%），炼厂库存101.8万吨（环比+1%，同比-45%），社会库存88.4万吨(环比-1%，同比-55%)。逻辑：原油价格震荡，沥青期价高位回落。当周炼厂开工继续提升，已超过去年同期，炼厂库存连续两周积累，但大幅低于去年同期。沥青需求不容乐观，炼厂利润高企，炼厂开工提升概率偏高。重质化趋势导致BD价差高位，沥青裂解价差长期受到压制。沥青-高硫价差接近历史级别高位，空头配置机会再次降临，驱动价差回归的因素是沥青炼厂真实利润高位，驱动炼厂开工提升。

高硫燃油期货观点：高硫燃油裂解价差小幅反弹 石油产品期货走势 沙特购买俄罗斯燃油说明便宜（1）7月28日，高硫燃油主力收于3187元/吨，当日仓单3860吨。（2）7月27日，舟山高硫船燃价格530美元/吨，新加坡高硫380贴水3.09美元/吨。逻辑：新加坡高硫380裂解价差止跌反弹，贴水走强暗示现货端需求启动，高硫裂解价差上行的驱动逐步兑现。俄罗斯大量到货可持续性不足，为避免俄罗斯本国炼厂累库存，俄罗斯采取了低价抛原油、高硫燃油，导致亚太地区短期集中到货。高硫燃油额外需求正在兑现：沙特作为产油国大量购买便宜的俄罗斯燃料油发电足以证明高硫足够便宜，此外新加坡高硫销量向上低硫销量向下证实了过高的高低硫价差对高硫需求的带动对低硫需求的打压。

低硫燃油期货观点：低硫燃油期价震荡（1）7月28日，低硫燃油主力收于5263元/吨，仓单0吨。（2）7月26日，舟山VLSFO价格840美元/吨。逻辑：低硫燃油裂解价差小幅回落，月差、基差持续回落。中国成品油产量下降意味着低硫燃油未来有望产量持续放量，压制内外价差，中国低硫燃油面临着一定的累库压力需要出口来消化。产量比去年大增10%-15%以上的概率是不低的，一旦船用加注需求受到衰退影响而回落，低硫燃油内外价差有望走低，这将驱动高低硫价差持续修复。

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