油价仍有突破上档阻力的机会

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周五油价出现自2月1日以来最大的单日跌幅，欧美油价普遍下跌超过2美元。节后，尽管SC原油的表现强于外盘，但也再次回落至600元以下。在春节归来后的首周，油价进入了多空相持的窄幅博弈阶段。油价呈现出明显的抗跌特征，似乎在为突破上档阻力蓄势，但周五的下跌似乎为市场带来了变数。油价未能对上档阻力形成突破，再现遇阻回落信号。下周，油价惯性回落调整的概率增加，但预计回调空间有限。

自去年12月低点以来，油价在两个月时间内震荡反弹约10美元，当前正处于油价波动的中轴线附近，短期内成为限制油价进一步上行的阻力区域。围绕哈以冲突不断发酵的中东地缘因素助力欧佩克+减产从供应端推动油价反弹。

随着时间临近3月，欧佩克会议对二季度的减产计划也将逐渐成为市场关注点。然而，近期投资者对地缘因素对油价的冲击评估越来越理性，对地缘事件的炒作相对克制。同时，由于2月份中国是传统假期，美国同样是炼厂检修季，需求端缺乏亮点表现成为了牵制油价的重要因素。此外，成品油走势较弱导致裂解差在过去一段时间回落，这也反映了需求端没有给油价提供推力。但从季节性来看，接下来中美成品油市场将迎来需求的启动，这或许会改变需求端的疲弱表现。

EIA最新的周度报告显示，当周除却战略储备的商业原油库存增加351.4万桶至4.43亿桶，这一数据低于市场预期，也低于此前API报告的累库716.8万桶。这一数据表明原油市场的供需状况仍然存在一定的不确定性，可能会对油价产生影响。

总的来说，需求端的表现或将成为接下来影响油价变化的重要因素。对于成品油库存的变化，汽油库存减少了29.4桶，精炼油库存则减少了400.9万桶，预计总计将减少173.9万桶。从全口径统计来看，油品库存小幅下降，目前石油市场库存水位偏低。虽然原油库存处于季节性累库阶段，但油品全口径库存显示市场大体平衡，对油价的影响中性，没有明显压力。

从持仓数据来看，截至2月20日当周，投机者对WTI原油净多头持仓增加了29441手，但仍然处于一年多来的低位区域，这表明资金对油价看涨情绪并不高。布伦特原油受益于地缘因素，投机净多头仓位明显处于更高水平。在2024年前两个月，油价维持了重心小幅上移的区间震荡走势。

接下来市场将关注3月初的欧佩克会议减产国的产量计划，以及中美等消费大国对需求的预期改善情况。当前油价反弹遇阻，预计会有短线回调，但考虑到原油市场供需大致平衡的季节性特征，春季攻势仍值得期待，油价仍有突破上档阻力的机会。在机会选择上，仍建议把握逢低做多的机会，但需注意节奏把握，并控制好风险。

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